20251102-开源证券-通信行业投资策略_光联万物_液冷护航_国产算力迎新纪元_67页_8mb

通信行业投资策略总结：光、液冷、国产算力主线

行业概述
通信指数在2025年10月21日上涨55.36%，在31个行业中排名第二，估值PE_TTM=36，处于历史低位。2026年，“AI虹吸效应”将持续，建议聚焦光通信、液冷、国产算力三大主线，同时关注AI应用、运营商、卫星互联网与6G投资机会。

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三大核心主线

1. 光通信

   • 2026年或为1.6T光模块放量元年，硅光技术加速落地，头部企业竞争优势显著。
   • OCS、CPO等新技术将与光模块协同演进，推动高速数据中心发展。

2. 液冷技术

   • AI算力需求提升，单机柜功率突破300KW，液冷渗透率或从可选转向必选，推荐冷板式和浸没式液冷方案。
   • 海外巨头（如NVIDIA）和国内企业（如华为Atlas 950）加速液冷部署。

3. 国产算力

   • 国家政策强力支持，国产芯片（如昇腾910C）迭代加速，AI服务器和电源需求爆发，市场规模预计2029年达162亿美元。
   • 推荐关注芯片、服务器电源、液冷及生态布局企业。

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辅助投资机会

1. AI应用与控制器
   • 多模态大模型推动智能模组、控制器需求增长，CDN助力边缘计算响应。
2. 运营商云业务
   • 中国电信、移动、联通云计算收入稳健增长，AIGC场景重塑估值。
3. 卫星互联网（6G）
   • 我国卫星组网加速推进，星地一体技术突破，建议关注低轨卫星制造与运营环节。

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风险提示
AI发展不及预期、中美贸易摩擦、卫星建设延期等可能影响投资标的业绩。

分析师：蒋颖、陈光毅、雷星宇
评级：看好（维持）
联系邮箱及证书编号：同报告起始页