20260427-万联证券-通信行业跟踪报告_Google_Cloud_Next_26大会顺利召开_关注光互连及液冷领域投资机遇_8页_768kb

报告摘要

Google Cloud Next 26 大会总结

核心内容

Google Cloud Next 26 大会于2026年4月20日在美国拉斯维加斯召开，大会聚焦于人工智能、光互连及液冷等技术领域，展示了谷歌在AI基础设施和相关技术上的最新进展，同时分析了通信行业的市场表现和投资机遇。

主要观点

AI芯片专业化发展
谷歌在大会上发布了第八代TPU芯片TPU 8t和TPU 8i，分别针对AI模型训练和推理任务。TPU 8t阵列的计算性能较上一代Ironwood提升了3倍，每瓦性能提升至最多两倍，标志着AI芯片向专业化发展。
OCS互联与液冷技术升级
新一代TPU采用了OCS互联技术，可实现芯片间高效通信，并搭配第四代液冷技术，提升能效和散热能力，从而实现降本增效。
tokens使用量增长与算力需求提升
谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，通过API方式，其模型每分钟处理超过160亿个tokens，较上季度增长60%。tokens使用量的增长将倒逼算力基础设施的进一步发展。
AI算力产业进入良性循环
通信行业分析师认为，当前AI算力和应用已形成良性循环，基础设施专业化能力的提升将带来更好的用户体验，并在应用侧实现降本增效。
光模块市场快速增长
TrendForce集邦咨询预测，2026年全球AI专用光收发模块市场规模将达260亿美元，同比增长57%。光模块市场面临供应瓶颈，技术路线正转向低功耗LPO和硅光子整合方案。
我国智能算力规模持续扩大
截至2026年3月底，我国智能算力规模达到1882EFLOPS，算力基础设施已成为推动AI发展的关键底座。工信部表示将继续推进算电协同、源网荷储、绿电直连等政策，支持算力产业稳步发展。
卫星互联网技术试验成功
我国于2026年4月24日成功发射卫星互联网技术试验卫星，用于验证手机宽带直连卫星和天地网络融合等技术，标志着卫星互联网技术进入实质性推进阶段。

关键信息

市场表现：申万通信行业上周指数下跌0.09%，跑输沪深300指数0.95个百分点，但年初至4月26日累计上涨32.13%，跑赢沪深300和创业板指。
估值情况：申万通信行业PE-TTM为31.81倍，高于2023-2025年历史均值22倍。
投资建议：建议关注谷歌产业链核心企业、液冷与OCS技术企业、高速光模块及上游光芯片企业。中长期投资主线为AI算力产业链和空地一体化。

投资要点

AI算力产业链
1. 资本开支加码将推动AI算力基础设施建设。
2. 智算中心加速建设，液冷等绿色节能技术应用提升，带来投资机遇。
3. 高速光模块及光纤光缆需求增加，推动光通信领域发展。
空地一体化
1. 卫星互联网产业链成本降低与技术突破将成为重点。
2. “千帆星座”和“国网星座”等低轨卫星加速部署。
3. 手机直连卫星及车联卫星市场应用逐步落地。

风险提示

中美科技摩擦
地缘政治风险
算力产业需求不及预期
技术突破不及预期
市场竞争加剧

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上