> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业总结：AI算力基础设施持续扩张 ## 核心内容 本周（7.20-7.24）沪深300指数上涨2.65%，计算机（申万）指数微涨0.14%，创业板指数上涨1.52%。板块内个股表现分化，美利云、证通电子、中电鑫龙、紫光股份、行云科技涨幅居前，而安联锐视、大恒科技、\*ST航图、格灵深瞳、信息发展跌幅较大。 全球主要科技企业正加速推进AI算力基础设施建设，资本开支呈现持续上行趋势。谷歌、Meta、微软、亚马逊以及国内的阿里、腾讯、字节跳动等大厂均加大了对算力的投资，反映出行业对AI算力中长期需求的信心。 ## 主要观点 ### 1. 谷歌2026Q2财报表现亮眼 - **营收增长**：2026Q2营收为247.68亿美元，同比增长82%。 - **云业务扩张**：云业务收入同比增长显著，经营利润率达35.6%，已超过公司整体经营利润率。 - **资本开支激增**：2026Q2资本开支约449亿美元，同比增长100%，且上调全年资本开支指引至1950-2050亿美元。 - **财务储备充足**：公司持有2425亿美元现金及可交易证券，自由现金流虽为负，但整体财务状况稳健。 ### 2. 海外头部云厂商资本开支提速 - **Meta**：2026Q1资本开支约190亿美元，同比增长47%，全年指引上调至1250-1450亿美元。 - **微软**：2026Q1资本开支约319亿美元，同比增长49%，全年指引为1900亿美元，其中250亿美元增量由零部件涨价驱动。 - **亚马逊**：2026Q1资本开支约442亿美元，同比增长77%，增速环比提升，主要投向AWS业务和生成式AI领域。 ### 3. 国内互联网巨头同步加码算力布局 - **阿里**：2026Q1资本开支约275亿元，同比增长14%，计划未来五年数据中心算力规模相较2022年至少扩张10倍。 - **腾讯**：2026Q1经营性资本开支约312亿元，下半年资本开支预计显著增长。 - **字节跳动**：持续增加对人工智能基础设施的投入，2026年预算仍在提升。 ## 关键信息 ### 1. 全球AI算力基础设施投入趋势 - 海内外头部厂商均加大了对AI算力基础设施的投资，资本开支持续上行。 - 云业务收入增长强劲，云积压订单充足，支撑未来收入增长和资本开支扩张。 - 技术迭代、零部件涨价、市场需求旺盛是推动资本开支扩大的主要因素。 ### 2. 行业增长动力 - 企业级人工智能产品和服务成为云业务的重要增长驱动力。 - 超节点形态技术逐渐成熟，成为AI基础设施建设的重要一环。 - 算力是资本开支投入的核心组成部分，相关企业具备较大发展潜力。 ### 3. 建议关注标的 - **算力相关企业**：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、沐曦股份、摩尔线程等。 - **超节点相关企业**：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、神州数码等。 - **大模型相关企业**：智谱、Minimax等。 ## 风险提示 - **技术迭代不及预期**：若技术发展不及预期，可能影响产业链相关公司的增长。 - **经济下行超预期**：宏观经济景气度下降可能导致固定资产投资放缓，影响企业再投资意愿。 - **行业竞争加剧**：随着更多企业加快技术迭代和应用布局，行业竞争可能加剧，威胁现有企业的增长。 ## 行业走势 图表显示，计算机板块本周整体表现平稳，部分个股涨幅显著，反映出市场对AI算力相关企业的关注正在升温。 ## 作者信息 - **分析师**：孙行臻（S0680526010001）、李纯瑶（S0680525070005） - **研究助理**：王心悦（S0680126040008） ## 相关研究 1. 《计算机：WAIC 2026: 超节点方案密集发布，端侧 AI 持续迭代》（2026-07-19） 2. 《计算机：超节点：中科曙光十万卡集群落成，Atlas 950 真机国内发布在即》（2026-07-12） 3. 《计算机: 计算机底部已现, 关注高切低机会》（2026-07-05） ## 总结 全球主要科技企业正加速AI算力基础设施建设，资本开支持续上行，反映出行业对AI算力中长期需求的强烈信心。谷歌、Meta、微软、亚马逊等海外巨头以及阿里、腾讯、字节跳动等国内企业均加大了算力投入，技术迭代、市场需求和零部件涨价是推动因素。建议关注算力、超节点及大模型相关企业，同时需警惕技术不及预期、经济下行及行业竞争加剧等风险。