> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外及港股市场分析总结 ## 核心内容 本报告总结了2026年8月17日至21日期间港股市场走势、行业及公司动态、投资建议及风险提示等内容，涵盖AI、机器人、云计算、智能汽车等多个领域。 ## 主要观点 ### 1. 恒生指数表现 - 恒生指数从25117点上涨至26009点，涨幅3.6%。 - 恒生科技指数从4708点上涨至4766点，涨幅1.2%。 - 恒生港股通高股息指数涨幅最高，达5.5%。 - 2026年至今，能源业涨幅最高（+14.0%），金融业次之（+12.6%）。 - 资讯科技业（-17.6%）和非必需性消费（-14.5%）跌幅最大。 ### 2. 恒科成分股表现 - 周度涨幅前三为：小米集团-W（+13.3%）、理想汽车-W（+7.9%）、商汤-W（+7.8%）。 - 周度跌幅前三为：快手-W（-14.1%）、华虹宏力（-11.8%）、联想集团（-11.4%）。 ### 3. 港股通资金流动 - 本周南下资金净流出115.84亿港元。 - 近30个交易日南下资金净流入197亿港元。 ### 4. 行业及公司动态 - **机器人行业**：2026年1月至5月，国内机器人规模以上企业营业收入突破900亿元，同比增长26.9%。全球人形机器人出货量达1.91万台，中国制造商占比超97%。 - **AI发展**： - **阿里巴巴**：发布2027财年第一季度财报，营收2689.5亿元，同比增长9%；阿里云外部商业化收入增长45%，创22个季度新高；推出AI音乐模型“快乐虾米”1.0，支持端到端整曲生成。 - **腾讯**：发布企业微信5.0.10，全面开放CLI和MCP能力；推出WorkBuddy，实现AI办公自动化；混元Hy3已接入金融AI企业讯兔科技。 - **智谱**：发布GLM-5.3模型，性能提升显著，综合智能指数排名靠前；模型权重将于8月28日开源。 - **MiniMax**：推出Design，将多模态模型能力转化为生产力，支持KOC、UGC等商业内容任务。 - **OpenAI & NVIDIA**：OpenAI将GPT-5.6 Sol API价格下调超20%，英伟达提供1050亿美元融资支持。 - **小米**：新一代人形机器人首次亮相，无需后台操作；发布2026年第二季度财报，总营收1089亿元，经调整净利润62亿元。 - **宇树科技**：在科创板上市，成为A股“人形机器人第一股”。 - **SK海力士**：推出CPO架构，提升AI算力与内存连接效率。 ## 关键信息 ### 投资建议 1. **能源企业**：关注中国秦发、力量发展等基本面良好的企业。 2. **AI上游硬件企业**：关注联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯等。 3. **受益于AI模型迭代的互联网大厂**：关注阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax等。 4. **趋势向上的智能车企业**：关注零跑汽车、岚图汽车、小鹏集团等。 ### 重点公司分析 - **长光辰芯**： - 2026H1收入6.41亿元，同比增长78.4%。 - 毛利率提升至68.7%，净利润同比增长197%。 - 预计2026-2028年收入为13.9/19.9/26.0亿元，目标价127港元，重申“买入”评级。 - **联想集团**： - 26/27Q1收入和利润大超预期，收入达269亿美元。 - AI服务器订单储备达540亿美元，AI业务收入同比增长60%。 - 预计2026-2028年收入为1025/1157/1274亿美元，目标价52港元，维持“买入”评级。 - **阿里巴巴-W**： - 2027财年第一财季营收2689.5亿元，同比增长9%。 - 阿里云AI相关产品收入达90亿元，连续11个季度实现三位数增长。 - 预计2027-2029财年收入为11285/12401/13695亿元，目标价200港元，重申“买入”评级。 - **腾讯控股**： - 2026Q2收入2048亿元，同比增长11%。 - AI相关收入同比增长20%，资本开支达528亿元。 - 预计2026-2028年收入为8278/9040/9895亿元，目标价717港元，维持“买入”评级。 - **智谱**： - 发布GLM-5.3模型，综合智能指数排名靠前。 - 预计2026-2028年收入为37/89/183亿元，目标价12.4亿美元，维持“买入”评级。 - **MiniMax-W**： - 发布H3全模态生成模型，支持多模态上下文理解与生成。 - 预计2026-2028年收入为5.7/11.4/17.1亿美元，目标价73港元，维持“买入”评级。 - **零跑汽车**： - 2026Q1出口销量达4.1万台，同比增长442%。 - 预计2026-2028年销量分别为103/146/166万辆，目标价73港元，维持“买入”评级。 - **岚图汽车**： - 2025年销量15万辆，毛利率19.5%，经调整归母净利润11亿元。 - 预计2026-2028年销量分别为20.4/28.0/30.5万辆，目标价5.1港元，首次覆盖，给予“买入”评级。 - **小鹏集团-W**： - GX车型上市12小时大定突破24863台，毛利率预期达15%-20%。 - 预计2026-2028年销量分别为52/82/83万辆，目标价82.3港元，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - **政策与监管风险**：海内外政策和监管环境可能超预期变化，影响公司基本面。 - **竞争风险**：赛道竞争可能加剧，影响公司业绩。 - **地缘冲突风险**：地缘冲突可能拖累全球经济复苏。 - **其他风险**：包括商业进展不及预期、技术发展不及预期、毛利率提升不及预期、汇率波动、上游原材料涨价等。 ## 作者与研究团队 - **分析师**：夏君、刘玲、焦安东 - **执业证书编号**：S0680519100004、S0680524070003、S0680125090014 - **邮箱**：xiajun@gszq.com、liuling3@gszq.com、jiaoandong@gszq.com ## 相关研究 1. 《海外：AI产业政策落地，大模型能力持续演进》2026-08-17 2. 《海外：模型定价预期重塑，FDE价值随AI商业化加速凸显》2026-08-10 3. 《海外：科技巨头上修 Capex，AI 投入周期持续强化》2026-08-03 ## 图表目录 - 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅 - 图表2：恒生主要指数涨跌幅 - 图表3：恒生各行业指数涨跌幅 - 图表4：恒科成分股公司涨跌幅 - 图表5：近30个交易日南下资金 ## 投资评级说明 | 投资建议 | 说明 | |----------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议。投资者应自行关注相关信息的更新与变化。