20230806-光大期货-尿素策略周报_35页_1mb

尿素市场分析总结

宏观供需状况

尿素市场供给端因检修数量下降，整体开工率和日产水平显著提升，行业整体开工率达82.83%，环比升高18.9个百分点；煤头企业开工率上升27.1个百分点，气头企业上升0.13个百分点。日产水平回归至175万吨左右的高位，周度产量同比高出24%。供给增加主要源于检修减少，导致产能释放。需求端则出现走弱：尽管前期价格上涨受库存快速去化支撑，但近三周库存降幅受阻，企业库存环比累积173.1%，港口库存增幅45%；8月后进入农需淡季，尿素用肥量下降，同时台风影响可能对受灾农作物追肥带来部分支撑，但整体需求支撑力度减弱。

价格与波动

尿素现货价格高位回落，期货价格波动加大，主力合约周度跌幅达3.12%。国内外价格走势分化，国际尿素价格回落抑制国内支撑。基差窄幅波动，国内外价差转正利于出口，但印度尿素招标结果不确定性增加，导致市场观望情绪浓厚。相关品如合成氨、硝酸铵等价格普遍上涨，但尿素自身需求走弱限制整体上涨空间。

关键风险与展望

市场支撑主要来自出口预期和国际市场，但国际价格回落及印标结果不确定性加大悲观预期。山东德州地震可能进一步扰动局部供应和运输，需密切监控。预计市场波动幅度加大，供需平衡压力逐步显现；关注点包括下周印标结果、国内外价差变化及潜在供给中断事件。

重点数据摘要

• 开工率：整体82.83%，环比+18.9%；煤头环比+27.1%，气头+0.13%。
• 库存：企业库存环比增幅173.1%，港口库存环比+45%。
• 价格：现货价格高位回落；期货主力合约周度跌幅3.12%。
• 后市建议：紧盯印标数据及地震影响，评估出口预期变化对价格的影响。