20231030-群益证券-五粮液-000858.SZ-库存低位_预收款优_全年无忧_3页_418kb

五粮液报告摘要

公司概况

五粮液（股票代码000858），食品饮料行业A股上市公司。当前股价约152.99元，市值约5939.95亿元。目标价190元，买进评级，PE约19倍。

业绩概要

• 公告显示2023年前三季度营收7254亿元，同比增长121%；净利润2283亿元，同比增长142%。
• 三季度营收1703亿元，同比增长17%；净利润约58亿元，同比增长185%。业绩超预期。

关键点评

• 营销赋能：通过双节促销和“和美团圆宴”活动，三季度收入加速增长，五粮液产品销量同比增158%，系列酒产品销量同比增337%。
• 成本优化：毛利率上升至73.4%，费用率同比下降0.47个百分点（销售费用率降0.25%，管理费用率降0.32%）。经营现金流入1106亿元，同比增长24%。
• 现金流改善：预收款强劲，库存低位；合同样式余额环比增8%，支撑未来稳健增长。
• 产品结构优化：推进文化酒和陈年酒开发，未来收入占比提升。

定量预测

• 调整盈利预测：2023年净利润3058亿元（同比增长146%），2024年3503亿元（增长145%），2025年4005亿元（增长143%）。EPS分别为7.88元、9.02元、10.32元。
• 当前估值PE约19倍，重申“买进”评级，潜在上涨空间大于15%。
• 市盈率从297倍下降至19倍，财务数据稳健。

风险提示

• 终端动销不及预期、渠道改革延误，可能影响业绩实现。注意：以上总结基于提供的报告内容，不保证绝对准确性。