20241102-浙商证券-五粮液-000858.SZ-五粮液24Q3业绩点评_分红承诺提振信心_现金流及预收较优_3页_630kb

五粮液2024年前三季度业绩表现强劲，Q1-Q3营收同比增86.0%，归母净利润同比增91.9%，Q3单季营收和净利润分别同比增139%和134%，略低于市场预期。公司推进普五量价改革、管理层焕新和分红比例提升等措施，普五批价稳定，提振市场信心。

公司承诺2024-2026年年度现金分红总额占归母净利润比例不低于70%，并设定最低分红额为200亿元。财务数据显示，毛利率提升主要得益于普五提价和产品结构调整，销售和管理费用率适度上升。经营性现金流净额大幅增长，Q3同比增加4799%，预收款表现优异。

2024-2026年盈利预测：营收年均增速10.1%至5.94%，归母净利润增速11.1%至6.79%。估值PE从19.01X下降至15.08X，维持买入评级，预期业绩稳健增长。风险包括消费疲软、白酒动销恢复不及预期和普五批价上涨乏力。

报告强调公司高质量倍增工程和核心产品运营强化，预计今明两年增长确定性高。建议投资者关注行业整体承压下的潜在机会。