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东吴证券晨会纪要总结

核心内容

东吴证券晨会聚焦于2018年A股市场的春季行情布局，提出蓝筹股仍是主战场，同时关注制造业和通胀链的结构性机会。此外，还对医药、电气设备等行业进行了深入分析，并推荐了相关个股。

主要观点

春季行情：战略布局期已至

• 市场风格：2018年春季行情中，蓝筹股仍是主要投资方向，小盘股更多是流动性改善带来的短期反弹。
• 结构性机会：
  • 制造业景气改善：传统行业复苏叠加新兴产业扩张，制造业进入拐点，重点关注机械、电气设备、大众消费、农林牧渔、石油化工等行业。
  • 通胀水平上升：综合基数效应和基本面趋势，通胀逐步上升，成为确定性机会。
• 主题性机会：
  • 高端装备制造业：产能扩张是支撑本轮产能周期的关键，重点关注半导体、军工、5G。
  • 乡村振兴与次新板块：乡村振兴受年底一号文件催化，次新板块具备超跌反弹基础。

风险提示

• 制造业景气改善持续性低于预期；
• 粮食价格走势低于预期；
• 医改政策落地风险；
• 招标不确定性；
• 行业增速受宏观经济影响；
• 药品一致性评价推进速度不及预期；
• 投资增速下滑；
• 政策不达预期；
• 价格竞争超预期；
• 海工业务复苏低于预期。

关键行业分析

机械行业

• 半导体硅片供需缺口：全球硅片市场寡头垄断，国内需求缺口大，2020年预计达到200万片/月，缺口约170万片/月。
• 设备国产化趋势：晶盛机电在晶体生长设备领域已实现进口替代，预计2020年硅片设备需求达291亿元。
• 投资建议：推荐晶盛机电，关注天通股份。

医药行业

• 去芜存菁与结构升级：2018年医药行业迎来控费政策底部和改革、创新政策初期，开启新一轮慢牛行情。
• 估值与业绩：2017年医药行业估值有效消化，上市公司业绩稳中有升，为2018年行情奠定基础。
• 投资策略：重点推荐民营医疗服务、连锁药店、OTC品牌药、仿制药一致性评价、创新药等细分领域，关注美年健康、信邦制药、葵花药业、片仔癀、信立泰、恒瑞医药等标的。

电气设备行业

• 光伏与电动车双主线：光伏板块中户用和单晶领域已实现平价，具备确定性机会；电动车方面，A级车落地将推动真实需求。
• 技术迭代与成本下降：光伏技术迭代加快，单晶替代多晶趋势明显；电池成本持续下降，储能领域具备增长潜力。
• 风电复苏：风电装机有望达26GW，同比增长37%以上；龙头金风科技受益明显。
• 工控与低压电器：工控领域受益于制造业产能扩张，关注汇川技术、宏发股份、信捷电气等；低压电器作为顺朱格拉周期品种，2018年有望继续复苏。

推荐个股及其他点评

海源机械（002529）

• MPC-1项目：与吉利新能源合作推进，轻量化进入收获期，预计2018年内批量上市，生命周期销售收入达4.5亿元。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.12、0.23、0.35元，对应PE分别为133、69、45X，维持“增持”评级。

中集集团（000039）

• 平安增资与收购SDC：通过平安增资收购英国半挂车厂商SDC，强化欧洲市场布局。
• 全球市场表现：2017年H1全球销量增长40%，国内受益于GB1589新政，预计2018年销量稳步提升。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为4.03亿、11.15亿、15.18亿元，对应PE分别为60、22、16X，维持“买入”评级。

振华重工（600320）

• 印度首个自动化码头项目：签订Adani集团Vizhinjam港自动化码头总承包项目，年吞吐量达600万箱。
• 一站式解决方案：提供自动化港机设备及系统集成服务，获得市场认可。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为4.03亿、11.15亿、15.18亿元，对应PE分别为60、22、16X，维持“买入”评级。

投资建议汇总

• 电动车：天齐锂业、华友钴业、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、诺德股份、科达利、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、科士达、比亚迪、正海磁材。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、林洋能源、中来股份。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气。
• 风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、福能股份。
• 国企改革：国电南瑞、东方能源。
• 一带一路：特变电工、金风科技、许继电气。
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、炬华科技。
• 储能：南都电源、阳光电源。

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