20230320-金源期货-铝周报_欧美银行风险事件主导情绪_铝价承压_7页_796kb

铝价分析总结

核心内容

本周铝价受欧美银行流动性风险影响，市场情绪谨慎，铝价短期承压运行。尽管国内经济数据有所改善，但宏观焦点仍集中在欧美银行体系的稳定性上，避险情绪未明显缓解。

主要观点

• 宏观面：美国部分银行风波和瑞信年报披露的内部控制缺陷加剧了市场对银行体系稳定性的担忧，导致市场情绪偏向谨慎。国内央行降准及经济数据向好，但未能完全扭转市场对宏观风险的关注。
• 基本面：供应端甘肃中瑞项目已满产，内蒙古白音华新投缓慢，四川、贵州、广西复产进度较慢。消费端虽部分板块回升不及预期，但整体开工率继续上升，铝锭和铝棒库存双双下降，去库速度加快。
• 价格走势：沪期铝价格运行在18000-19000元/吨，伦铝价格在2300-2550美元/吨。现货市场长江均价和南储均价均小幅下跌，但库存减少显示基本面有所改善。
• 策略建议：建议市场观望，短期铝价承压，后续需关注宏观情绪是否转向。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 现货市场：长江现货周均价下跌216元/吨，南储现货周均价下跌158元/吨。华南市场受减产影响，成交有所改善，但华东市场仍偏弱。
• 宏观面：欧美银行流动性风险仍是市场关注焦点，瑞信年报披露内部控制问题加剧担忧。美国2月CPI和核心CPI符合预期，欧央行继续加息50BP。
• 国内经济数据：2月新增社融创历史同期新高，工业增加值和固定资产投资同比回升，显示经济逐步修复。
• 供应端：中国2月原铝产量基本稳定，电解铝开工率维持在83.42%，预计3月产量略有下降。
• 消费端：下游加工企业开工率继续上升，但部分板块如铝合金、铝板带恢复较慢，铝型材和线缆表现较好。

三、行情展望

市场仍受宏观流动性风险主导，基本面利空（高库存）逐步减弱，但短期铝价承压。后续需关注宏观情绪是否转向，以及消费端是否能兑现预期增长。

四、行业要闻

1. 巴西取消六种商品进口关税：包括两类钢材、两种铝板、手环及雷达天线，实施“零关税”政策。
2. 中孚实业恢复生产：子公司广元林丰、广元中孚50万吨/年电解铝产能全部启动。
3. 美铝Portland铝厂减产：因生产不稳定，减产至75%产能，未公布复产时间。
4. 俄铝2022年营收增长：同比增长16.5%，但EBITDA同比下降29.9%。
5. 山东凯隆煅后焦项目投产：二期30万吨项目投产，企业年产值预计达15亿元。

风险因素

• 美联储超预期转鹰
• 供应端复产速度加快
• 消费未能兑现预期增长

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