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所长早读总结 - 2023年3月20日

核心内容概述

本期早读主要分析了全球及国内大宗商品市场的走势与影响因素，包括通胀预期、银行业危机、政策动向以及各品种基本面与市场情绪。整体来看，市场仍受到欧美银行业危机的拖累，但部分品种因政策利好或基本面支撑出现企稳迹象。

主要观点与关键信息

通胀预期与美联储政策

• 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为61.5，未来一年通胀预期降至3.8%，为2021年4月以来最低，但仍高于疫情前水平。
• 长期通胀预期小幅下降至2.8%，为过去20个月第二次跌破2.9-3.1%区间。
• 虽然通胀小幅下滑，但银行业危机仍限制美联储政策宽松空间，市场关注3月美联储议息会议及LPR数据。

大宗商品走势

• 期指：短线有支撑，但需外部环境改善才能真正企稳。
• 豆粕：滚动空单，基本面缺乏上行动力，巴西大豆丰产构成压力。
• 纸浆：震荡偏弱，但下行速度或放缓，市场情绪偏空。
• 黄金：继续冲高，市场对美联储加息预期放缓，避险情绪支撑金价。
• 白银：涨幅较大，弹性更高，可能受益于黄金走强。
• 铜：库存减少限制价格回落，国内需求恢复预期支撑铜价。
• 铝：需求迟滞，价格阶段性下跌，关注底部支撑。
• 锌：价格震荡运行，短期需求疲软，但库存去化支撑反弹。
• 镍：低位库存支撑，但基本面疲软，价格或维持震荡。
• 不锈钢：成本坍塌打开空间，库存去化缓慢，短期震荡。
• 工业硅：弱势基本面延续，库存高企限制价格反弹，操作以逢高布空为主。
• 铁矿石：高位反复，北方钢厂复产可能抑制需求增长。
• 螺纹钢、热轧卷板：宏观扰动加大，呈现宽幅震荡。

所长首推品种

重要宏观及行业新闻

• 瑞银集团同意收购瑞信，银行风险担忧有所缓解，但资产处置复杂。
• 硅谷银行前母公司申请破产保护，第一共和银行考虑出售，加剧市场对银行业危机的担忧。
• 美联储联合五大央行通过流动性互换协议增加美元供应，缓解市场紧张。
• 欧洲央行继续加息50个基点，但未提供5月利率指引，强调金融稳定。
• 中国电解铜产量环比上升6.4%，但下游开工仍低于历史同期。

市场趋势强度

操作建议

• 黄金：继续看多，避险情绪及政策预期支撑金价。
• 白银：受黄金带动，涨幅更大，建议持有。
• 铜：短期震荡，关注库存及需求恢复情况。
• 铝：需求恢复缓慢，关注底部支撑，不宜盲目追多。
• 锌：短期震荡，库存去化支撑，可持有正套。
• 镍：低位库存支撑，但基本面疲软，维持震荡。
• 不锈钢：成本支撑明显，库存去化缓慢，震荡为主。
• 工业硅：弱势基本面延续，操作以逢高布空为主。
• 铁矿石：高位反复，关注政策干预及钢厂复产节奏。
• 螺纹钢、热轧卷板：宏观扰动较大，建议观望，等待明确信号。

提醒与关注点

• 关注美联储3月利率决议及LPR数据。
• 瑞银收购瑞信进展及后续资产处置。
• 欧美银行业危机对市场信心的影响。
• 中国制造业数据及政策动向。
• 沪指及大宗商品走势变化。