20250621-国盛证券-房地产C-REITs周报_数据中心新产品接连获批_市场情绪提振_11页_3mb

房地产 C-REITs 周报总结

核心内容

本周房地产领域的 C-REITs 市场表现强劲，中证REITs全收益指数上涨 0.88%，成为涨幅最高的指数之一。整体市场情绪有所提振，尤其在低利率环境和宏观政策修复的背景下，REITs市场展现出持续升温的迹象。

主要观点

• 市场表现：C-REITs 周均涨幅为 1.89%，其中市政水利和保障房板块表现突出，而交通基础设施板块出现回调。
• 板块分化：不同板块的 REITs 表现差异显著，仓储物流、保障房和消费基础设施板块涨幅较高，而交通基础设施板块则相对疲软。
• 交易活跃度：市政水利板块交易最活跃，日均成交量达到 181.9万股，日均换手率 0.8%。
• 估值分化：REITs 的中债IRR（内部收益率）和P/NAV（市净率）分化明显，部分REITs如华夏中国交建REIT的IRR高达 10.7%，而华夏中国交建REIT的P/NAV较低，仅为 0.8。
• 投资建议：建议投资者关注资产韧性、二级市场价格与P/NAV的综合表现，同时关注政策导向下的强周期板块，如消费、仓储物流、产业园及高速等，这些板块在出现复苏迹象后具备投资吸引力。

关键信息

指数表现

• 中证REITs全收益指数：本周上涨 0.88%，收于 1124.6点；本年累计上涨 16.20%。
• 其他指数：
  • 沪深300：本周下跌 0.45%，本年累计下跌 2.24%。
  • 恒生指数：本周下跌 1.52%，本年累计上涨 17.30%。
  • 中债十年期国债指数：本周上涨 0.15%，本年累计下跌 0.02%。
  • 房地产（申万）指数：本周下跌 1.69%，本年累计下跌 10.15%。
  • 恒生地产建筑业：本周下跌 1.64%，本年累计上涨 8.28%。
  • 高速公路（申万）指数：本周下跌 1.35%，本年累计下跌 3.70%。

二级市场表现

• 总市值：已上市REITs总市值约为 2065.6亿元，平均单只REIT市值约为 31亿元。
• 涨跌幅：本周49支REITs上涨，17支下跌，周均涨幅为 1.89%。
• 涨幅前列：
  • 国泰君安济南能源供热REIT
  • 华夏基金华润有巢REIT
• 板块表现：
  • 仓储物流：涨幅 3.66%
  • 保障房：涨幅 5.33%
  • 消费基础设施：涨幅 1.52%
  • 市政水利：涨幅 6.13%

估值表现

• 中债IRR：
  • 华夏中国交建REIT：10.7%
  • 平安广州广河REIT：10.1%
  • 中金安徽交控REIT：7.7%
• P/NAV：
  • 华夏中国交建REIT：0.8
  • 中金厦门安居REIT：2
  • 嘉实物美消费REIT：1.8
  • 华夏北京保障房REIT：1.8

风险提示

• 政策风险：政策出台速度和执行力度可能不及预期。
• 运营风险：基础设施项目的实际运营可能面临不确定性。
• 测算误差风险：估值和IRR的测算可能存在误差。

作者信息

• 分析师：金晶、周卓君
• 执业证书编号：S0680522030001、S0680523070006
• 邮箱：jinjing3@gszq.com、zhouzhuojun@gszq.com

相关研究

1. 《房地产开发：2025W24：本周新房成交同比 +0.5%，国常会提出更大力度推动房地产市场止跌回稳》2025-06-14
2. 《房地产：C-REITs周报——扩募提速，部分消费REITs年涨幅近 50%》2025-06-14
3. 《房地产开发：2025W23：5月核心城市二手房成交规模有所回落》2025-06-08