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川财证券研究所晨报总结

核心内容概览

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年3月3日，分析师为王爽。报告围绕宏观政策、市场热点、行业研究和投资建议等展开，重点分析了当前国内外经济形势、美联储加息政策、国内房地产与能源转型政策，以及科技制造行业在一季度的投资机会。

主要观点

1. 宏观政策动态

• 美联储加息：鲍威尔表示，尽管俄乌冲突对美国经济影响高度不确定，但3月份加息25个基点仍是合适的，市场此前预期可能为50个基点，但实际加息幅度未超预期。
• 国内经济压力：郭树清指出，房地产泡沫化与金融化势头已得到扭转，但需进一步采取措施支持消费与投资增长，以应对当前经济增速放缓的挑战。
• 碳中和推进：韩正强调推进煤炭有序替代，同时支持分布式新能源发展，加快新能源供给消纳体系建设。

2. 投资策略建议

• 配置方向：进入年报披露期，建议关注估值合理、业绩优良的板块，如有色、东数西算、基建、电子等。
• 板块机会：预计科技、新能源和军工板块可能有阶段性反弹，但板块内部个股分化明显，需关注一季报超预期个股。
• 关注重点：新能源车销量数据、汽车半导体、5G招标、数字货币、储能等政策和消息刺激的领域。

3. 行业研究方向

• 先进制造：聚焦政策确定性高的新基建子板块，如5G、泛半导体和智能化应用产业链。
• 低碳新能源：继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、储能及节能减排产业链。
• 国产化替代：世界贸易局势恶化背景下，国产化替代成为最可控趋势，重点关注具备自主核心机加工能力的基础件企业。

关键信息

市场热点

• 美联储3月加息25个基点，市场反应平淡。
• 国内房地产泡沫化、金融化势头得到扭转。
• 政府支持扩大消费和投资，强调碳达峰碳中和工作。

行业配置建议

• 科技制造：关注Wi-Fi7芯片、元宇宙、自动驾驶、AIOT等新应用带来的投资机会。
• 新能源：聚焦新能源车销量、储能、光伏、风电等细分领域。
• 军工装备：关注航空航天装备、北斗导航、卫星物联网等方向。
• 数字经济：5G、物联网、集成电路、第三代半导体等新基建相关板块。

重点标的

• 先进制造：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技。
• 数字经济新基建：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件。
• 国产化替代：锋龙股份、川润股份、利君股份、国安达、新莱应材、兰石重装、深冷股份、厚普股份、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、恒立液压、青鸟消防。

风险提示

• 产业政策风险：政策低于预期可能影响相关行业的发展。
• 市场风格风险：市场偏好可能影响资金流向。
• 技术与竞争风险：技术发展和市场竞争对相关企业造成不确定性。
• 政策路线风险：政策调整可能对投资逻辑产生影响。

公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，现由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等共同持股，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流学府，提供专业的研究、咨询及投资解决方案。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供客户使用，未经许可不得外传。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应自行评估风险，本报告不构成投资建议，亦不承担法律责任。
• 报告版权为川财证券所有，未经授权不得使用或修改。