20210208-中财期货-甲醇投资策略周报_供需或转松_甲醇震荡偏弱_6页_1mb

甲醇投资策略周报总结（2021年2月8日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：
  • 在2200附近考虑逢低做多
  • 在2500附近考虑逢高做空

逻辑驱动

1. 动力煤价格下跌：上游动力煤价格持续下跌，为甲醇价格提供下行支撑，下方空间打开。
2. 国内新增产能释放：国内部分新增甲醇产能逐步释放，未来供应压力将增大。
3. 装置重启增加供应：西南地区天然气制甲醇装置和伊朗甲醇装置逐步恢复运行，产区供应压力和进口量预计提升。

风险提示

1. 原油价格大幅下跌：可能对甲醇价格产生负面影响。
2. 检修装置提前重启：可能导致供应恢复速度加快，压制价格。
3. 新增产能提前投产：可能加剧市场供应压力，影响价格走势。

重点关注指标

• 甲醇装置开车情况：国内整体开工率上升，西北地区开工率显著增长。
• 甲醇进口货源到港情况：内外盘价差持续倒挂，进口成本较高，但伊朗装置重启将逐步增加进口量。
• 甲醇港口库存：沿海地区库存下降，但部分船货仍出口至东南亚，供应仍较集中。

甲醇供给分析

• 国内开工负荷：截至2月4日，全国甲醇整体开工负荷为72.52%，较上周上涨2.83%，较去年同期上涨5.63%。
• 西北地区开工负荷：84.96%，较上周上涨3.52%，较去年同期上涨7.81%。
• 非一体化装置开工负荷：63.29%，较上周上涨3.49%。
• 利润情况：
  • 内蒙古煤制甲醇利润亏损扩大至-329元/吨
  • 山东煤制甲醇利润亏损扩大至-188元/吨
• 港口库存：截至2月4日，沿海地区甲醇库存为93.81万吨，较前一周下降9.89万吨（9.54%）。
• 进口情况：CFR中国主港价格为303美元/吨，现货人民币理论亏损96元/吨。伊朗装置重启将带来进口量上升。

甲醇需求分析

• 下游开工率：
  • MTO装置开工率87.85%，环比上涨3.61%
  • 甲醛开工率15.79%，环比下降0.64%
  • 二甲醚开工率21.88%，环比上涨0.55%
  • MTBE开工率46.53%，环比持平
  • 醋酸开工率81.57%，环比上涨4.52%
  • DMF开工率70.77%，环比上涨1.84%
• 需求端表现：煤制烯烃装置开工率上升，醋酸装置恢复运行，带动需求提升。

各环节利润情况

• 区域价差：
  • 华东与华南价差为35元/吨
  • 港口与内地价差为685元/吨
• 套利窗口：港口与内地价差扩大，套利机会显现。

分公司信息

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