20170425-中泰证券-银行16年报系列深度三_16年_银行的资产负债有哪些变化__17页_2mb

银行16年报系列深度三总结

核心内容

本报告分析了2016年银行行业的资产负债结构变化，重点关注贷款、债券投资及同业资产的变化趋势，以及负债端的存款、同业负债和发债情况。整体来看，银行资产端以贷款为主，但债券投资增速较快，同业资产规模有所压缩。负债端则表现出存款活期化比例上升、同业负债增长及发债规模扩大等特点。

主要观点

资产结构变化

• 贷款增速平稳：2016年贷款同比增速整体保持平稳，股份行贷款增速高于其他板块，其中股份行全年贷款同比增长18.3%，农商行增长10.0%。
• 债券投资高增长：债券投资增速显著高于贷款，股份行和农商行增速高于国有行。民生银行债券投资增速最快，全年同比增长142%。
• 同业资产规模压缩：整体同业资产规模同比减少，国有行、股份行、农商行同业资产占比均有所下降，其中无锡银行同业资产规模负增长52%，对农商行整体增速产生拖累。

贷款结构分析

• 按揭和信用卡贷款快增：国有行、股份行和农商行的个人贷款增速较快，其中按揭贷款和信用卡贷款是主要推动因素。
• 区域投放变化：国有行加大对珠三角、交运、电力燃气、水利环境公共设施等基建类贷款投放；长三角和珠三角不良率有所改善，中西部和东北地区仍面临较大压力。
• 个股表现：中信银行、浦发银行、江苏银行、无锡银行、常熟银行等零售贷款增长显著，尤其是浦发银行和常熟银行的信用卡贷款增速突出。

负债结构变化

• 存款增速平稳：全年存款同比增速维持在7%-13%之间，国有行增速略高于其他板块。
• 同业负债快增：股份行在第四季度同业负债增长显著，增速超过17%；农商行全年同业负债增长21%。
• 发债（大额存单）增速强劲：发债增速整体上升，农商行增速最快，全年同比增长144%。股份行和国有行也保持较高增速。

关键信息

资产端结构分析

• 贷款：股份行贷款增速高于其他板块，全年增长18.3%；国有行全年贷款增长10.0%。
• 债券投资：股份行和农商行债券投资增速高于国有行，其中股份行全年增长31.1%，农商行增长34.6%。
• 同业资产：整体同业资产规模压缩，国有行、股份行、农商行同比分别下降7.0%、32.4%、18.9%。

负债端结构分析

• 存款：国有行、股份行、农商行存款增速分别为10.4%、8.7%、8.8%，活期化比例持续提高。
• 同业负债：股份行第四季度同业负债增长较快，全年增长12.4%；农商行全年增长21%。
• 发债：发债增速整体上升，股份行全年增长55.4%，农商行增长144.4%。

图表摘要

• 图表1：上市银行生息资产同比增速，显示不同银行的资产增长趋势。
• 图表2：上市银行生息资产结构变化，反映贷款与债券投资占比的变动。
• 图表3：各项贷款规模同比增速，展示贷款细分结构的增长情况。
• 图表4：各项债券投资同比增速，分析债券投资细项的变动。
• 图表5：各项负债规模同比增速，包括存款、同业负债及发债情况。
• 图表6：上市银行负债结构变化，显示存款与同业负债占比的变化。
• 图表7：上市银行活期存款占比提高，反映活期化趋势。

估值与评级

• 分析师评级：增持（维持）
• 估值表：包含各银行的PE、PEG等估值指标，显示市场对银行股的估值预期。

总结

2016年银行资产端以贷款为主，但债券投资增速显著，股份行和农商行增长较快。负债端存款增速平稳，同业负债和发债增长明显，尤其是股份行和农商行。整体来看，银行资产结构趋于多元化，负债结构优化，活期存款比例上升有助于降低负债成本。不同银行在资产和负债端表现各异，部分银行如民生银行、浦发银行在债券投资和零售贷款方面表现突出。