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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

黑色系周报—钢材（2026年6月5日）

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的黑色系周报，主要分析2026年6月5日钢材市场基本面及供需情况。报告指出，当前钢材市场整体承压，主要因传统投资/需求疲弱，同时表观需求环比下降，库存增加，出口数据波动。报告还包含供需平衡表、下游宏观需求、行业基本面、价格及仓单等详细数据，为交易者提供市场趋势分析和操作建议。

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主要观点

1. 需求疲弱：5月份PMI数据显示新订单不足，且新订单不足以消化产成品库存，表明整体市场需求疲软。
2. 库存增加：五大材总库存环比上升0.24%，螺纹钢和热卷库存均有所增加，显示市场去库能力不足。
3. 出口波动：钢材出口环比增加4.03%，但同比减少9.2%；钢坯出口环比增长7.31%，同比大幅增长109.03%，显示出口端部分品种增长显著。
4. 整体市场承压：结合4月数据，传统投资/需求疲弱，导致钢材市场整体面临压力，螺纹钢和热卷均呈现震荡走势。

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关键信息

1. 供需平衡表

• 五大材表需：2026年4月环比下降3.13%，同比下降3.79%。
• 螺纹钢表需：环比下降8.22%，同比下降6.92%。
• 热卷表需：环比下降0.85%，同比下降9.27%。
• 五大材产量：环比下降1.3%，同比下降3.17%。
• 螺纹钢产量：环比下降4.29%，同比下降2.89%。
• 热卷产量：环比下降0.09%，同比下降10.2%。
• 五大材库存：总库存环比上升0.24%，同比下降13.52%；社库和厂库均有所增长。
• 螺纹钢库存：总库存环比下降0.16%，同比下降14.59%。
• 热卷库存：总库存环比上升0.99%，同比下降21.71%。

2. 下游宏观需求

• 房地产+基建耗钢：4月环比下降29.9%，同比下降13.3%，显示该领域需求疲软。
• 制造业耗钢：4月环比下降11.64%，同比增长12.03%，制造业需求有所回升。
• 出口端：4月钢材出口949.77万吨，环比增长4.03%，同比下降9.2%；钢坯出口163.98万吨，环比增长7.31%，同比增长109.03%。

3. 行业基本面

• 利润与价格：
  • 螺纹钢华东高炉毛利141（212），华北高炉毛利151（135），显示利润有所下滑。
  • 热卷01合约基差-8（13），10合约基差3（25），表明价格与期货价格之间存在差异。
  • 螺纹钢月差显示1-5价差-13（-26），5-10价差47（60），10-01价差-34（-34），显示市场存在价差调整。
  • 热卷月差显示1-5价差-21（-16），5-10价差32（28），10-01价差-11（-12），价差变化不大。
  • 卷螺价差01合约197（198），05合约205（188），10合约220（220），价差基本稳定。

4. 价格与仓单

• 螺纹钢：2610合约震荡，显示价格波动较小。
• 热卷：2610合约震荡，同样价格波动不大。
• 仓单：未提供详细数据，但可推测库存变化对价格有一定影响。

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总结

1. 市场趋势

• 钢材市场整体承压，表观需求下降，库存增加，显示市场供大于求。
• 螺纹钢和热卷需求均环比下降，但热卷库存增长幅度较大，显示市场去库能力不足。
• 传统投资/需求疲弱，叠加库存累积，对价格形成下行压力。

2. 供应与库存

• 五大材产量下降，库存增加，显示市场供应减少但库存压力仍存。
• 螺纹钢产量下降，库存小幅减少，但总体仍呈下降趋势。
• 热卷产量下降，库存增加，表明市场供需失衡。

3. 下游需求

• 房地产+基建需求疲弱，制造业需求略有回升，但整体仍偏弱。
• 出口端钢材出口环比增长，但同比减少，钢坯出口增长显著。

4. 利润与价差

• 螺纹钢利润下降，显示市场盈利能力减弱。
• 热卷基差和价差变化不大，显示市场供需关系趋于平衡。
• 卷螺价差稳定，显示市场结构未发生明显变化。

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5. 市场展望

• 需求疲弱可能持续，库存压力仍存，短期内价格可能震荡。
• 供应端收缩，但需求端未明显回暖，市场整体仍面临下行压力。
• 出口端波动较大，需关注国际市场需求变化。

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6. 操作建议

• 螺纹钢和热卷合约短期以震荡思路对待，关注库存变化和需求回升信号。
• 避免过度依赖历史数据，建议结合最新市场动态进行操作。
• 注意风险控制，避免因库存累积和需求疲弱导致的下行风险。