20260620-东亚期货-黑色系周报—钢材_84页_4mb

交易咨询业务总结：沪证监许可【2012】1515号

核心内容概述

本报告分析了2026年6月钢材市场基本面及供需情况，重点围绕五大材、螺纹钢和热卷的表需、产量、库存变化，以及下游需求（房地产+基建、制造业、出口）和行业利润情况。报告指出钢材市场已结束去库周期，整体仍面临需求不足的压力。

主要观点

• 钢材基本面：钢材结束去库周期，表明市场供需关系有所改善。
• 需求端：房地产与基建用钢需求环比下降，但制造业用钢需求同比有所增长，整体需求未见明显改善。
• 供应端：五大材产量环比增加，但同比略有下降，显示供应端增长有限。
• 库存情况：五大材总库存环比略有下降，但同比仍处于高位，表明库存压力依然存在。
• 价格与价差：螺纹钢和热卷的基差和月差变化不大，卷螺价差保持稳定，市场情绪较为谨慎。
• 政策预期：若无有效的逆周期调节政策，钢材市场仍将承压。

关键信息

1. 供需平衡表

• 五大材表需：环比+3.1%，同比-1.47%。
• 五大材产量：环比+1.28%，同比-0.06%。
• 五大材库存：环比-0.21%，同比+16.29%。
• 螺纹钢表需：环比+6.5%，同比+0.73%。
• 螺纹钢产量：环比+1.93%，同比+3.09%。
• 螺纹钢库存：环比-0.31%，同比+19.57%。
• 热卷表需：环比+2.79%，同比-8.72%。
• 热卷产量：环比+1.05%，同比-7%。
• 热卷库存：环比+0.19%，同比+23.84%。

2. 下游需求分析

• 总耗钢量：4月环比-11.16%，同比+2.53%。
  • 房地产+基建耗钢：环比-29.9%，同比-13.3%。
  • 制造业耗钢：环比-11.64%，同比+12.03%。
• 出口端：5月钢材出口1034.1万吨，环比+8.85%，同比-2.26%。
• 出口钢坯：5月出口137.23万吨，环比+74.93%，同比+344.71%。

3. 价格与利润

• 螺纹钢毛利：
  • 华东高炉毛利：97元/吨（环比+1元/吨）。
  • 华北高炉毛利：69元/吨（环比+1元/吨）。
  • 华东谷电：54元/吨（环比+1元/吨）。
  • 华北谷电：41元/吨（环比+1元/吨）。
  • 华南谷电：52元/吨（环比+1元/吨）。
• 热卷毛利：
  • 热卷基差：10合约基差为1元/吨（环比+1元/吨）。
• 价差：
  • 螺纹钢月差：1-5价差-7元/吨（环比+1元/吨），5-10价差41元/吨（环比+6元/吨），10-01价差-34元/吨（环比+1元/吨）。
  • 热卷月差：1-5价差-21元/吨（环比+1元/吨），5-10价差28元/吨（环比+11元/吨），10-01价差-7元/吨（环比+19元/吨）。
  • 卷螺价差：01合约191元/吨（环比+1元/吨），05合约205元/吨（环比+1元/吨），10合约218元/吨（环比+2元/吨）。

4. 行业基本面趋势

• 钢材供需：整体供需平衡有所改善，但需求端疲软。
• 出口波动：出口量波动较大，5月出口量环比增长显著，但同比仍呈下降趋势。
• 利润变化：
  • 华东电炉利润（谷电）：5月为50元/吨，环比-140元/吨。
  • 华北电炉利润（谷电）：5月为100元/吨，环比-120元/吨。
  • 短流程利润：2025年3月为-180元/吨，2026年3月为-100元/吨，利润持续承压。

结论

钢材市场在2026年6月表现出供需关系有所改善，但需求端仍面临压力。房地产与基建用钢需求持续低迷，而制造业需求虽有增长，但不足以支撑市场整体上行。出口方面波动较大，虽有短期增长，但长期仍受抑制。螺纹钢和热卷的库存虽有所下降，但同比仍处于高位，显示市场去库周期尚未完全结束。利润方面，电炉利润持续下滑，短流程利润承压，表明行业盈利能力受限。整体来看，若无有效的逆周期政策支持，钢材市场仍将面临较大压力。