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美联储维持鹰派 贵金属承压震荡

核心内容概述

上周贵金属市场呈现震荡格局，黄金和白银价格小幅上涨，但整体仍受美联储鹰派立场影响，市场对降息预期有所降温。尽管美国5月CPI数据低于预期，核心CPI创2021年4月以来新低，一度引发市场对美联储降息的乐观情绪，但随后的美联储决议会议显示，今年降息预期从3次下调至1次，且鲍威尔强调对通胀仍存疑虑。因此，市场短期内对降息的期待有所后延，贵金属价格进入阶段性调整。

主要观点

1. 美联储立场偏鹰，降息预期降温

• 美联储连续第七次维持基准利率在5.25%-5.50%区间。
• 点阵图显示今年降息预期从3次降至1次，明年则上调至4次。
• 鲍威尔表示，尽管通胀有所缓解，但尚未达到足以支持降息的水平。
• 部分美联储官员如卡什卡利、古尔斯比和梅斯特认为需更多通胀降温证据，才可能考虑降息。

2. 贵金属短期承压，但中长期逻辑不变

• 短期贵金属价格受降息预期后延、中东局势缓和及央行暂停购金影响，出现阶段性调整。
• 国际金价继续测试2300美元附近支撑。
• 中长期来看，贵金属重心仍有抬升空间，因美联储最终会降息，且全球动荡和去美元化趋势持续。

3. 市场情绪与资金流向

• 黄金和白银ETF持仓量变化不大，市场情绪仍偏向观望。
• COMEX黄金和白银净多持仓维持相对稳定，反映市场多空博弈未明显加剧。
• 全球央行购金行为暂停，可能对贵金属需求形成一定压制。

关键信息

贵金属价格表现

• Comex黄金：周收盘价2348.4美元/盎司，周涨幅1.61%。
• Comex白银：周收盘价29.62美元/盎司，周涨幅1.20%。
• 沪金：周收盘价548.48元/克，周跌幅2.46%。
• 沪银：周收盘价7675元/千克，周跌幅6.64%。

其他相关资产表现

• 美元指数：微涨0.28%，维持在105.53左右。
• 美国十年期国债收益率：下跌0.94%，收于4.2%。
• 美国十年期通胀保值国债收益率：持平，维持在2.03%。
• 标准普尔500指数：微跌0.04%，收盘于5431.6点。
• VIX波动率指数：上涨6.03%，反映市场不确定性上升。
• 布伦特原油：持平，维持在82.75美元/桶。
• LME三个月铜：下跌0.15%，收于9772.5美元/吨。

市场关注点

• 本周重点数据：美国5月零售销售、初请失业金人数、标普制造业PMI、美联储官员讲话、英国央行利率决议。
• 技术面与基本面：黄金与实际利率、美元指数呈负相关，但当前市场对降息的预期尚未完全兑现，导致金价承压。

操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨逻辑仍存，当前具备投资机会）
• 白银：★★★（同样具备上涨潜力，但需关注市场波动性）

结论

美联储维持偏鹰立场，短期内贵金属市场承压震荡。尽管CPI数据有所改善，但市场对降息的期待尚未完全兑现，导致金价测试支撑位。中长期来看，贵金属仍有上涨动力，建议投资者关注美联储后续政策动向及全球市场动荡情况，维持多头布局思路。