20250902-中邮证券-中牧股份-600195.SH-化药及饲料业务收入大增_疫苗业务依然承压_4页_642kb

中牧股份公司点评报告分析总结

公司概况与业务

中牧股份(600195)是一家专注于“药、料、苗”集成服务的供应商，主要向集团客户提供全产品渗透。公司业务涵盖化药、饲料和疫苗等板块，在行业竞争中具有优势。

财务表现

2025年上半年，公司实现营业收入27.93亿元，同比增长39%；归母净利润0.82亿元，同比增长30.19%。总体经营改善主要源于降本增效和精准施策。

业务细分

• 化药业务：收入增长明显，达57.36%，毛利率提高0.62个百分点；制剂和原料药销售显著增加。
• 饲料业务：收入增长23.54%，得益于预混料市场拓展。
• 疫苗业务：收入下降7.86%，毛利率降低6.18个百分点，受价格战影响较大。

盈利预测与投资评级

公司预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为0.15元、0.25元和0.35元，维持“买入”评级，认为业绩将持续改善。

风险提示

面临市场竞争加剧和政策波动等风险，可能影响公司稳定发展。

总结要点：中牧股份通过化药和饲料业务增长来抵消疫苗压力，短期经营好转，长期增长潜在风险存在。