20220307-华联期货-甲醇周报_受原油与天然气上涨驱动_短期偏强震荡_5页_663kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场受原油与天然气价格上涨驱动，短期呈现偏强震荡走势。尽管成本支撑有所增强，但下游利润表现不佳，对甲醇价格形成压制。供应端小幅回升，进口量低于预期，库存压力不大，整体基本面中性偏多。

主要观点

• 成本支撑：甲醇与动力煤价格均大幅上涨，5月合约盘面煤制甲醇利润为400元/吨，现货生产利润亦转正，成本支撑增强。
• 下游压制：PP与LLDPE走势偏弱，对甲醇价格形成压制，高油价可能进一步传导至下游。
• 供应情况：国内甲醇产量小幅回升，开工率环比上升，但进口量不及预期，供应端压力不大。
• 库存变化：企业库存略降，港口库存因卸货速度慢和刚需消耗略有下降，库存影响偏中性偏多。
• 需求支撑：MTO开工率维持高位，下游短期需求较好，需求端影响偏多。
• 技术走势：甲醇价格维持震荡上行，但面临3200元/吨的压力，短期走势以偏强震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议多单逢高减仓，关注3200元/吨的压力位。
• 套利策略：暂不建议进行套利操作，市场波动性较大。

关键关注点与风险因素

• 能源价格波动：煤价、天然气、原油的走势将直接影响甲醇成本。
• MTO开工率变化：MTO开工率的变动是甲醇需求的重要指标。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇终端需求有较大影响。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：截至3月4日，江苏太仓甲醇价格上涨10.1%，至3045元/吨。
• 国际现货：CFR中国上涨9.6%，至397美元/吨；CFR东南亚上涨3.5%，至437美元/吨；FOB鹿特丹上涨18%，至440欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约本周上涨10.76%，至2759元/吨，持仓量增加1.4万手，至159.7万手。

利润分布

• 煤制甲醇利润：本周盘面煤制甲醇利润约为400元/吨，现货利润转正。
• 下游利润：甲醇制LLDPE利润为-1348元/吨，甲醇制PP利润为-985元/吨，下游利润亏损扩大。
• MTO毛利：华东单体MTO毛利为-628元/吨，较上周下降31%。

供应情况

• 国内产量：本周国内甲醇装置产量为160.96万吨，环比增加4.66万吨。
• 开工率：开工率升至80.38%，环比增加2.99%。
• 装置变动：部分装置停车，但前期停车及减产装置恢复，整体开工率上升。
• 进口情况：港口主流区域周度到港量约25.51万吨，实际到货量以码头为准。

库存情况

• 企业库存：内陆部分企业库存约43.42万吨，较上周减少3.62万吨，降幅7.69%。
• 区域变化：西北、华东、华北库存下降，华中、西南、东北库存小幅上升。
• 港口库存：港口库存窄幅去库，华东因刚需消耗库存略降，华南因到货集中略有累库，福建略有去库。

需求情况

• 下游开工率：甲醇下游行业开工率为80.15%，环比上升2.27%。
• MTO开工率：MTO/CTO/MTP开工率为89.03%，环比上升1.36%。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，较2020年同期增长28.2%，显示甲醇制烯烃需求增长明显。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z0000088

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