20211008-华联期货-甲醇月报_限电影响供应_并受成本上涨驱动_5页_732kb

甲醇月报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2021年10月8日甲醇市场的基本面和技术面情况，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 基本面偏好：受限电影响，甲醇供应紧张，产量与开工率降至低位。同时，煤价和天然气价格持续上涨，成本驱动显著。库存处于低位，去库速度良好，下游备货积极，需求刚性。
• 短期偏强运行：甲醇期货价格突破3500元/吨，创阶段新高，技术面显示短期仍将震荡上行。
• 利润情况：甲醇整体毛利约为43元/吨，但下游产品利润较差，尤其是甲醇制烯烃（MTO）亏损严重，对甲醇价格形成压制。
• 成本支撑减弱：随着甲醇生产利润改善，成本驱动有所减弱，需关注3500元/吨附近的支撑位。
• 需求波动：虽然甲醇制烯烃需求有所下降，但下游备货积极，短期需求仍较稳固。

操作建议

• 趋势操作：建议轻仓持有甲醇多单，或逢低短多，支撑位为3500元/吨。
• 套利操作：建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注点与风险因素

1. 煤价与原油走势：煤价和原油价格的变动将直接影响甲醇成本及下游利润。
2. MTO开机率变化：MTO开机率的波动将对甲醇需求产生重要影响。
3. 房地产发展：房地产行业的表现可能间接影响甲醇下游产品的市场需求。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格上涨35.6%，至3660元/吨，受限电与煤炭短缺影响。
• 国际现货：CFR中国上涨29.3%，CFR东南亚上涨19.3%，FOB鹿特丹小幅上涨。
• 期货市场：甲醇1月合约连续四周上涨，涨幅达35%，价格突破3500元/吨，技术面偏强运行。

利润分布

• 生产利润：近期甲醇生产利润有所改善，但煤制甲醇利润仍为负值，约为-134元/吨。
• 下游利润：甲醇制烯烃（MTO）亏损严重，华东MTO利润为-2471元/吨，整体下游利润约为-1060元/吨。
• 成本影响：美原油逼近80美元/桶，有助于改善下游利润。

供应情况

• 国内产量：9月甲醇产量为614.53万吨，环比下降11.24%，开工率为70.73%，环比下降8.57%。
• 进口情况：9月进口船货抵港预计在84.78万吨附近，但因台风及引航影响，实际到港量低于预期，部分延迟至10月。10月进口计划预计在110-120万吨附近，但卸货速度仍需观望。

库存情况

• 内陆库存：截至9月29日，内陆部分企业库存约32.66万吨，环比下降14.5%。
• 港口库存：港口库存为81.31万吨，环比下降4.4%。港口卸货速度缓慢，部分船货锚地等待，月底华东货源开始回流内地。

需求情况

• 乙烯产量：2021年1-8月乙烯产量为1399万吨，同比增长37%，反映甲醇制烯烃需求增长。
• MTO开工率：截至9月30日，MTO/CTO/MTP开工率为63.84%，需求有所下降，但下游备货积极，短期需求较好。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实准确，不因本报告获得任何形式的报酬。

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