20220307-国信期货-甲醇周报_基本面略有修复_警惕板块风险_19页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现上涨趋势，期现货价格均有提升，但需警惕板块波动风险。基本面略有修复，供应端开工率回升，需求端传统下游和MTO行业表现积极，港口库存小幅增加，但进口船货到港量预期上升，可能对市场形成压力。

主要观点

• 价格走势：甲醇主力合约MA2205本周收盘3060元/吨，周涨幅达8.9%。现货市场方面，沿海和内地价格均有上移，内蒙、山东、太仓、广东等地周均价分别上涨11.23%、5.64%、4.40%、5.49%。
• 市场情绪：国际局势推动油价上涨，带动市场情绪上行，国内交投积极性提升，主产区持续推涨。
• 供应端：国内甲醇整体开工负荷为71.58%，较上周上涨0.90个百分点，但较去年同期下降4.55个百分点。西北地区开工负荷略有下滑，但华中、华北地区开工率上升。
• 库存情况：沿海甲醇库存80.54万吨，环比上涨4.6%，同比下降14.15%。预计3月中上旬进口船货到港量为49万吨，关注伊朗船货的装港及卸货效率。
• 成本支撑：煤炭价格震荡运行，煤制甲醇成本支撑增强，利润略有修复，亏损收窄。
• 需求端：下游加权开工率约71%，环比上涨1.8%；传统下游开工率约47%，环比上涨8%。MTO行业开工率保持在82.07%，部分装置进入检修。

关键信息

1. 价格与价差

• 国内价格：内蒙、山东、太仓、广东等地现货价格均有上涨。
• 国际价格：外盘非伊甲醇船货价格在385-405美元/吨，美国和欧洲市场稳中上行，欧洲价格加速上涨。
• 内外价差：天然气制甲醇进口成本约1800元/吨，国内煤炭价格形成成本支撑。

2. 开工率

• 全国开工负荷：71.58%，环比上升0.90个百分点，同比下滑4.55个百分点。
• 西北地区：开工负荷85.57%，环比下滑0.08个百分点，同比下滑2.40个百分点。
• MTO装置：平均开工负荷82.07%，外采装置平均负荷86.58%；山东联泓化学装置进入检修，影响开工率。

3. 库存与进口

• 沿海库存：80.54万吨，环比上涨4.6%，同比下降14.15%。
• 可流通货源：沿海地区约21.65万吨。
• 进口预期：3月中上旬预计到港49万吨，关注伊朗船货的装港及卸货效率。

4. 需求端表现

• 传统下游：甲醛行业开工负荷33.97%，环比上升7.8个百分点；二甲醚开工负荷15.35%，环比上升3.5个百分点。
• MTBE行业：山东地区地炼MTBE装置开工率提升，市场资源供应增加。

风险提示

• 能源化工板块整体波动风险较高，需密切关注国际油价和天然气价格走势。
• 沿海库存虽小幅上升，但进口船货到港量预期增加，可能对市场形成压力。
• 部分装置检修可能影响供应，但整体开工率仍维持在较高水平，需关注后续检修情况对市场的影响。

总结

本周甲醇市场在国际油价上涨和下游需求回暖的带动下，价格有所修复，但需警惕板块波动风险。国内开工率回升，库存小幅增加，进口预期上升，而煤价支撑国产甲醇成本。下游需求逐步恢复，传统行业和MTO装置开工率均有提升。综合来看，短期市场或维持震荡偏强走势，但长期仍需关注供需变化及国际能源价格波动对市场的潜在影响。