20240902-开源证券-华锡有色-600301.SH-公司信息更新报告_锡_锑量价齐升_半年报业绩表现亮眼_4页_706kb

华锡有色（600301.SH）2024年半年报投资分析摘要

公司业绩表现强劲

2024年上半年，华锡有色实现营业收入225亿元，同比增长60%；归母净利润达35亿元，同比增长108%。公司产品锡锭和铅锑量价齐升是业绩增长的主要原因。特别是锡锭产量和价格上涨，推动了毛利增长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为728亿元、822亿元和1096亿元，对应PE分别为142倍、126倍和94倍，维持“买入”评级。

行业供需格局紧张

全球锡矿在2023年产量同比减少55.4%，且2024年主要供应国印尼和缅甸受到扰动，供需紧张。锑矿方面，全球产量小幅下滑，叠加国内供应紧张和光伏行业需求增长，锑行业供给需求矛盾加剧，价格高位运行仍将持续。

财务展望与风险提示

公司2024年预计ROE可达186%，PE逐步下降显示估值优势显著。主要风险包括高洲和铜坑扩产进度不及预期、相关资产注入延迟、锡锑供给超预期释放以及下游需求不足等。

总体评价

凭借优越的行业地位和资源禀赋，华锡有色有望受益于金属价格景气循环，具较强成长潜力。请投资者关注3%至7%的季度业绩增速和行业供给变化，及时获取最新信息披露以应对市场波动。