私募基金分析：百亿私募一季度持仓变化透视分析-20210519-国信证券-14页_1019kb

证券研究报告总结：百亿私募一季度持仓变化透视分析

核心内容

本报告分析了2021年第一季度百亿私募基金的持仓变化，通过观察个股前十大股东和前十大流通股东数据，间接分析私募基金的持仓调整情况。报告指出，私募基金在医药、基础化工、电子等行业中表现较为活跃，且部分私募基金在市场下行环境中仍保持正收益。

主要观点

• 私募持仓变动难以直接获取：由于私募基金不需定期披露持仓，投资者难以直接获取其持仓数据。因此，通过前十大股东和流通股东数据进行统计分析成为间接观测私募持仓变动的方法。
• 行业偏好明显：2021Q1私募管理人进入前十大名单的股票数量最多的是医药、基础化工和电子行业，分别有32、14和13只股票。与2020Q4相比，私募管理人新进入医药、有色金属、交通运输行业的股票数量最多，同时从传媒、电子、轻工制造、食品饮料行业撤离的股票数量较多。
• 个股持仓变化显著：部分股票的私募持股比例显著增长或减少。例如，隆基股份、西部材料、锡业股份等股票的私募持股比例增加较多，而完美世界、明泰铝业、博雅生物等股票的私募持股比例减少较多。
• 部分私募基金表现亮眼：在2021Q1市场下行期间，高毅邻山1号远望基金仍取得1.03%的正收益，显示出其较强的市场适应能力。

关键信息

私募管理人样本池

选取了以股票策略为主、管理规模在百亿以上，并且在2020Q4-2021Q1报告期前十大名单中出现不少于3只股票的私募管理人作为样本池，包括但不限于：

• 冯柳
• 高毅（除冯柳管理的邻山1号外）
• 盘京
• 源峰
• 高瓴
• 葛卫东
• 景林
• 礼仁
• 成泉
• 重阳
• 正心谷
• 宽远
• 源乐晟
• 汐泰
• 彤源
• 于翼
• 少薮派
• 淡水泉

持股变动估算方法

基于上市公司公布的前十大股东和前十大流通股东数据，通过统一计算口径（即使用持股数量和总股本重新计算持股比例）估算私募基金的持仓变动。对于未在两个报告期前十大名单中的股东，按新进或退出处理，以0计算上期或本期持股数量。

持股变动趋势

• 加仓趋势：2021Q1私募基金对医药、有色金属、电子、机械等行业的股票加仓较多，具体股票如隆基股份、西部材料、锡业股份、铂力特、仙乐健康等。
• 减仓趋势：2021Q1私募基金对医药、计算机、基础化工、传媒等行业的股票减仓较多，具体股票如完美世界、明泰铝业、博雅生物、润达医疗、巨人网络等。

个股变动情况

• 加仓较多的股票：包括隆基股份、西部材料、锡业股份、铂力特、仙乐健康等，其中隆基股份的私募持股比例增加最多。
• 减仓较多的股票：包括完美世界、明泰铝业、博雅生物、润达医疗、巨人网络等，其中完美世界的私募持股比例减少最多。

风险提示

• 本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
• 过往业绩不代表未来表现。

独立性声明

• 作者保证所采用的数据均来自合规渠道。
• 分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。

图表目录

• 图1：所统计私募管理人进入前十大名单的股票数量，按行业
• 表1：部分私募基金产品历年业绩
• 表2：所统计私募管理人2021Q1持股比例增加TOP20
• 表3：所统计私募管理人2021Q1持股比例减少TOP20
• 表4：冯柳先生管理的高毅邻山1号2021Q1持股比例变动
• 表5：高毅（除冯柳先生管理的邻山1号外）2021Q1持股比例变动
• 表6：源峰、盘京2021Q1持股比例变动
• 表7：高瓴、葛卫东、景林2021Q1持股比例变动
• 表8：礼仁、成泉、重阳、正心谷、宽远、源乐晟2021Q1持股比例变动

总结

本报告通过分析百亿私募基金在2021Q1的持仓变化，揭示了私募基金在不同行业和个股上的投资动向。尽管私募基金不需定期披露持仓，但通过前十大股东和流通股东数据，仍可间接观察其持仓调整情况。报告指出，医药、基础化工、电子等行业是私募基金的重点关注领域，同时部分私募基金在市场下行环境中仍保持正收益，显示出其较强的市场适应能力和投资策略的有效性。