2022-06-20-申万宏源研究_香港_-天然气与海外新能源周报_欧洲天然气供给再受挑战_光伏硅料价格维持强势高位_13页_1mb

天然气与光伏行业研究摘要（申万宏源研究）

行业动态

天然气

• 全球走势：本周美国天然气价格下跌，其他地区（尤其是欧洲）价格飙升。俄罗斯对欧洲天然气供给量环比下降32%，加剧全球燃气市场价格波动。
• 国内情况：中国LNG出厂价小幅下降，但疫情和终端需求恢复支撑预期增加。
• 供给与需求：美国得州自由港事件影响LNG出口，欧洲库存水平处在高位，依赖天然气发电需求修复。

光伏

• 产能与需求：5月中国光伏新增装机显著增长，但硅料价格仍维持高位，高价抑制大型地面电站需求。
• 产业链动态：
  • 硅料价格在供不应求下维持高位，预计三季度硅料产量21万吨，四季度27万吨。
  • 推荐关注：一体化组件、逆变器企业、环节龙头（如福莱特、信义光能）及硅料企业协鑫科技。

投资建议

天然气

• 推荐股：港华智慧能源、新天绿色能源、深圳燃气、新奥股份。

光伏

• 重点关注：组件（N型趋势良好）、逆变器企业、光伏玻璃（福莱特、信义光能）、硅料（协鑫科技）。

简析要点与风险

天然气风险

• 国际供给不确定性、贸易政策波动等。

光伏风险

• 终端装机滞后、硅料供需动态变化、产业政策调整风险。

重点公司动态简述

• 新天绿色能源宣布派息；深圳燃气扩展香港业务；信义能源、协鑫科技推进产能扩张等。

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国际天然气供给风险上升，欧洲国家加重对多元化能源的依赖挑战现行格局，欧美双方首脑会议中天然气出口问题被列为优先协调领域，预期后续半年内欧洲拉美市场相关国可能重启对俄绕流路线，而光伏产业链各环节价格的结构性分化仍将继续加剧。