20221207-大越期货-聚烯烃早报_16页_653kb

聚烯烃早报总结

一、核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，主要分析LLDPE和PP（聚丙烯）的近期市场走势，涵盖基本面、基差、库存、盘面及持仓情况，并提供操作建议和风险提示。

---

二、LLDPE分析

1. 基本面分析

• 宏观环境：美国通胀降温，美联储加息预期放缓，外盘原油价格下跌；国内11月PMI为48，受疫情影响回落1.2个百分点，但国务院“20条”政策推动经济复苏。
• 成本支撑：油制利润仍亏损，成本支撑较强。
• 供应端：下周装置重启与检修并存，部分工厂有降负计划，12月新增产能可能推迟。
• 需求端：下游平均开工率显著低于往年，农膜需求转淡，其他下游需求平稳。
• 库存情况：综合库存中性，为41.4万吨。

2. 期货盘面分析

• 基差：LLDPE主力合约2301基差为163，升贴水比例为2.0%，偏多。
• 价格走势：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：净空，增空，偏空。
• 操作建议：预计今日走势震荡，LLDPE2301日内震荡区间为7920-8180，建议震荡操作。

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 油制利润低，成本有支撑；
  • 科学防控政策利好经济预期；
  • 价差back结构。
• 利空：
  • 下游开工率同比仍低；
  • 原油走势偏弱。

4. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑与政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、美联储加息超预期。

---

三、PP分析

1. 基本面分析

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国通胀降温，美联储加息预期放缓，外盘原油下跌；国内11月PMI为48，受疫情影响回落1.2个百分点，但国务院“20条”政策推动经济复苏。
• 成本支撑：油制利润仍亏损，成本支撑较强。
• 供应端：下周装置重启及检修并存，镇海炼化3#、巨正源预计重启，供应增加。
• 需求端：下游平均开工低于往年，BOPP小幅震荡，综合库存偏高。
• 库存情况：综合库存偏空，为52.1万吨。

2. 期货盘面分析

• 基差：PP主力合约2301基差为111，升贴水比例为1.4%，偏多。
• 价格走势：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：净空，增空，偏空。
• 操作建议：预计今日走势震荡偏弱，PP2301日内震荡区间为7620-7880，建议震荡偏空操作。

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 油制利润低，成本有支撑；
  • 科学防控政策利好经济预期。
• 利空：
  • 下游开工率同比仍低；
  • 原油走势偏弱。

4. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑与政策推动经济恢复。
• 主要风险点：原油大幅下行、美联储加息超预期。

---

四、现货行情与期货盘面对比

项目	LLDPE现货行情	PP现货行情
交割品价格	8250	7870
价格变化	-30	-30
期货主力合约	01合约	01合约
期货价格	8087	7759
价格变化	-42	-49
期货基差	163	111
升贴水比例	2.0%	1.4%
期货仓单	2116	4477
期货仓单变化	-35	0

---

五、库存与生产现金流

• PE综合库存：41.4万吨（中性）；PP综合库存：52.1万吨（偏空）。
• 两油库存：50.0万吨（中性）。
• PE生产现金流：显示生产成本与利润关系。
• PP生产现金流：同样反映生产成本与利润情况。

---

六、内外价差

• 聚烯烃内外价差：反映国内与国际市场价格差异，对操作策略有重要影响。

---

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为分析师个人意见，不代表公司立场。
• 期货操作需谨慎，报告不承担因操作导致的损失。

---

八、总结

LLDPE和PP均受到成本支撑与政策利好影响，但下游开工率偏低及原油走势偏弱构成压力。LLDPE整体基本面中性，预计今日震荡；PP基本面中性偏弱，预计震荡偏空。操作建议需结合市场走势与资金流向，重点关注原油价格变化及宏观政策动向。