20240425-大越期货-聚烯烃早报_18页_706kb

聚烯烃早报摘要

LLDPE（线性低密度聚乙烯）

基本面

• 概述
  • 各项指标显示经济扩张迹象初现（如PMI回升），成本端油制生产利润维持低位，供应端开工率偏低。
  • 当前LL交割品现货价8480元/吨，基本面整体中性。
• 关键数据
  • 基差：LLDPE2409合约基差125，升水比例15%，偏多。
  • 库存：PE综合库存534万吨，中性。
  • 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于均线之上，偏多。
  • 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，略减空单，偏空。
• 情绪及预期
  • 预期塑料主力合约震荡，受美联储降息预期走弱及原油震荡影响。
  • 支持因素：成本支撑、政策推动需求；压制因素：美联储降息预期走弱；核心观点：“成本端支撑+政策推动预期”，当前基本面中性，预计LLDPE今日走势震荡。

PP (聚丙烯)

基本面

• 概述
  • 基本面整体中性，成本端低位运行尤其油制生产利润底部亏损，生产端现金流压力较大。
  • PP交割品现货价7650元/吨，供应端略有减量，计划重启1套、检修1套装置。
  • 当前基本面整体中性，下游需求保持刚需。
• 关键数据
  • 基差：PP2409合约基差96，升水比例13%，偏多。
  • 库存：PP综合库存552万吨，中性。
  • 盘面：主力合约20日均线向上但收盘价处于均线下方，中性。
  • 主力持仓：PP主力持仓净空，略减空单，偏空。
• 情绪及预期
  • 预期PP主力合约震荡，主要受成本支撑、原油震荡以及美联储降息预期不稳影响。
  • 支持因素：成本支撑强、政策推动需求；压制因素：美联储降息预期走弱；核心观点：基于“成本支撑+政策逻辑”，预期今日走势震荡。

总结

• 宏观背景：中国PMI回升触发短期经济扩张信号初现，美联储降息预期减弱，叠加中东地缘冲突未升级，原油呈震荡态势。
• 价格支撑：成本底线维持（油制利润低、厂商现金流紧张），“新质生产力投资”政策对需求有推动预期，基本面中性的背景下短期价格呈现震荡。
• 主要风险：原油大幅波动仍是核心风险点。
• 操作建议：预计今日滞涨可能性较大，不做单边方向判断，需谨防因宏观扰动或供需边际变化出现波动。

免责声明：本报告所载信息及建议不构成买卖操作的依据，投资有风险，决策需谨慎。