20240905-太平洋-纳睿雷达-688522.SH-新签合同快速增长_市场领域不断拓展_5页_1mb

报告分析与总结

公司概况
9月5日，太平洋证券发布对纳睿雷达（688522）的公司点评报告，对其2024年半年度表现进行分析。

一、财务表现

• 营收增长但净利下滑：2024年上半年，公司实现营收73亿元，同比增长84%，但归母净利润6亿元，同比下降69.6%。主要因素是研发投入的增加、坏账准备计提以及公益性捐款增长。
• 收入结构：主要客户集中于气象雷达领域，水利防洪领域新增业绩助力收入多元化。
• 预期恢复：新签合同金额达54亿元，四季度产品交付和回款将推动业绩好转。

二、科技创新

• 研发投入激增：上半年研发费用达3.7亿元，同比增长296%。
• 知识产权成果：新获境内发明专利、外观专利及软件著作权共计26项。
• 在研项目丰富：推进多个极化有源相控阵雷达等研发项目，确立新产品储备研发体系。

三、市场与应用拓展

• 合同与订单情况：新签合同增长，多数合同集中在5-6月，四季度有望兑现。
• 新领域拓展：推出Ku波段双极化有源相控阵雷达，应用至低空经济领域。并与多家国内空管签订战略协议。

四、前瞻预测

• 盈利预测：预计2024年底净利润为21亿元，2026年有望达50亿元，EPS持续增高，PE从44倍降至18倍。
• 投资评级：给予“买入”评级，预期未来相对股市涨幅可达15%以上。

五、风险提示

• 若订单增速不及预期，或回款速度慢于预期，将影响公司财务表现。

总体来看，纳睿雷达虽因前期费用上升导致前期利润下降，但仍保持营收较快增长，同时积极扩展新市场和新产品线，研发投入力度空前，预期四季度偿还业绩，中长期有较好发展前景。