20240705-东吴证券-纳睿雷达-688522.SH-低空监视雷达新产品发布_进一步丰富公司雷达产品线_3页_466kb

军工电子·纳睿雷达（688522）公司点评报告

报告信息

• 发布机构：东吴证券研究所
• 评级：增持（维持）
• 分析师：苏立赞、许牧、高正泰
• 报告日期：2024年7月5日

核心事件

纳睿雷达于2024年7月4日公开发布自主研制新型Ku波段双极化有源相控阵雷达——TDKFT0104型雷达，用于低空监视和“低小慢目标”探测。

投资要点

1. 新产品性能

• 双极化全相参技术、智能雷达数据处理与多源融合技术研发集成。
• 具备全天候主动探测能力，可探测5公里内飞鸟、无人机等目标，识别、定位；提供30公里以内超高时空分辨率三维低空微气象信息。
• 应用领域广泛，覆盖交通管理、边界防护、空域管理、岸海监视、机场驱鸟等场景。

2. 市场价值

• 低空雷达需求增长，与低空经济基础设施建设高度契合。
• 有效应对“无人机黑飞”“乱飞”“盲飞”等威胁，提升低空飞行安全性，推动低空监视领域部署。

3. 业绩影响

• 新产品处于发展初期，尚未大规模获得订单，但有望为公司业绩增长提供新驱动力。
• 公司传统主业与低空经济订单存在节奏差异，长期协同性较强。

4. 风险提示

• 研发周期长、投入高、风险大；
• 业绩季节性波动；
• 竞争加剧及政府资助减少。

盈利预测与估值

• 2024-2026年归母净利润预计为229亿元、414亿元、540亿元。
• PE估值为46倍、25倍、19倍，维持“增持”评级。

财务数据摘要

• 总市值：约1050亿元；
• 资产负债率：68%；
• 毛利率：76%（2023年）；
• 每股收益（EPS）2024年预计达0.85元，PE估值普遍低于50倍。

总结

此次产品发布标志着公司对低空经济布局的核心推进，产品具备显著的技术壁垒和市场适用性，有望在“低空监控”市场占据战略地位。尽管产品尚处成长初期，但基因中长期增长仍具备良好支撑，建议投资者长期关注其在低空领域的持续拓展能力。