20240519-广发期货-聚酯产业链周报_产业链上强下弱_短期矛盾不突出_易受油价带动_60页_4mb

聚酯产业链周报分析总结

核心观点

• 产业链整体呈现上强下弱特点，短期矛盾不突出，主要受油价带动。
• PX短期供应压力缓解，成本支撑较强，但下游需求仍显不足。
• PTA供需维持偏紧，加工费中性偏高，但近期聚合利润修复有限。
• MEG供应增量不及预期，港口库存偏低，支撑价格走强。
• 聚酯环节利润压缩明显，库存压力较大，需求端仍需关注。

主要逻辑与观点

PX

• 短期油价偏强及宏观情绪提振对PX形成支撑，但下游PTA负荷偏低拖累需求。
• PX装置计划外检修增多，供应压力短期缓解，加工费修复至349美元/吨。
• 5月供需阶段性好转预期，但需关注装置检修及下游恢复情况。

PTA

• PTA装置检修集中，供应端维持偏低水平，成本支撑明显。
• 下游聚酯减产逐步执行，供需预期边际转松，加工费高位回落。
• 产业链利润压缩明显，短期PTA价格跟随成本波动。

MEG

• 煤制装置短停增多，供应增量不及预期，港口库存偏低。
• 进口预期减弱，叠加国内需求偏弱，MEG价格震荡偏强。
• 裁判

聚酯

• 聚酯综合负荷下滑，减产逐步兑现，部分环节库存压力较大。
• 下游需求逐步转弱，采购以刚需为主，价格跟涨乏力。
• 终端纺织服装出口虽有改善，但内需仍显疲软。

价格展望

• PX短期偏强震荡，关注加工费支撑。
• PTA短期偏多，关注成本端波动。
• MEG短期支撑较强，运行区间4450-4600。
• 聚酯环节短期弱势，关注需求变化。

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