20250615-华泰期货-化工周报_伊以地缘冲突升级_聚酯产业链反弹_18页_4mb

化工周报（2025-06-15）总结

核心观点
地缘冲突升级推动油价上涨，对聚酯产业链短期构成支撑，但需关注局势演变和基本面边际变化。

一、成本端分析

• 原油市场：地缘冲突（伊以局势升级）和油价宏观支撑增强，叠加EIA数据超预期去库，短期油价偏强。伊以正式冲突可能进一步推高油价，但仍需观察对供应端的实际影响（如炼厂利润是否影响成品油供应）。
• 汽油与芳烃：新能源替代背景下，汽油裂解价差上涨空间有限；芳烃方面，PX利润修复带动短流程装置复产，但市场对调油需求预期减弱。

二、主要产品供需情况

PX/PTA供应与加工费

• PX开工率提升，亚洲负荷环比增加，现货货源偏紧，但加工费（PXN）回落；PTA负荷上升，加工费压缩，原料供应趋于宽松。

终端需求

• 江浙地区织机与聚酯负荷小幅下滑，坯布累库，下游织造、加弹被动补库，库存有所提升。

三、PF/PF/PR市场动态

PF市场

• 短纤负荷小幅回升，工厂库存偏低，下游采购积极性有限，加工费维持高位。

PR市场

• 瓶片加工费受原料上涨带动上行，但出口订单乏力，库存压力增加；6月海运费高企抑制海外需求，短期加工费承压。

四、基本面边际变化

• 短期因素：地缘冲突推动原料成本支撑，但PTA装置逐步重启、聚酯负荷下滑使基本面逐步转弱。
• 风险因素：原油与汽油价格波动、政策超预期。

策略建议

• 单边短期偏多，关注伊以冲突走势；
• 带有辅助文本内容：供给端需警惕装置复产节奏，需求端需观察出库节奏变化。

免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。