20180708-川财证券-煤炭行业周报_汾渭平原环保趋严_焦炭去产能大幕拉起_15页_1mb

报告摘要

本周煤炭行业整体表现承压，川财能源指数下跌4.05%，沪深300指数下跌4.15%。行业面临库存高企、需求回落以及环保政策趋严等多重压力，煤价上涨受到显著阻碍。同时，焦炭市场因钢厂补库需求下降，价格出现回调趋势。

煤炭市场：
- 电厂耗煤量上升，但高库存抑制了下游采购热情。
- 港口煤炭成交量有限，进口煤受人民币贬值影响成交量回落。
- 电厂和港口煤炭库存仍处于较高水平，是当前煤价上涨的主要障碍。
- 水电发力情况需密切关注，可能对煤炭需求产生替代效应。
焦炭市场：
- 钢厂补库需求下降，导致焦炭价格回落。
- 山西焦炭自7月1日起累计下跌150元/吨，内蒙焦炭也已进入第二轮下跌。
- 需求回落与焦企库存累积，短期内焦炭价格回调压力较大。
环保政策影响：
- 唐山市发布钢铁、焦化超低排放改造通知，要求焦化企业于2018年9月底前、钢铁企业于2018年10月底前达到超低排放标准，否则停产整治。
- 国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出“以钢定焦”目标，重点区域将加大独立焦化企业淘汰力度，推动市场集中度提高。
- 汾渭平原11城为焦炭主产区，小规模焦企及环保设备较差的企业集中于此，环保趋严将加速落后产能退出。
- 上市焦企因环保设施完善，有望受益于行业整合，相关标的包括山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

港口库存：
- 秦皇岛港库存报664万吨，周环比下跌5.01%。
- 曹妃甸港库存报475万吨，周环比上涨2.79%。
- 天津港库存报199万吨，周环比上涨0.51%。
- 京唐港库存报185万吨，周环比下跌3.65%。
发电集团库存：
- 发电集团煤炭库存报1490.34万吨，周环比下跌0.68%。
- 库存可用天数为12.7天，表明库存压力依然存在。

环保政策：
- 唐山市要求焦化企业2018年9月底前完成超低排放改造。
- 国务院提出“以钢定焦”目标，推动焦炭产能与钢铁产能比例调整。
- “26+2”城市、长三角地区及汾渭平原环保趋严，对焦炭行业影响显著。
公司动态：
- 多家煤企公布2017年年度权益分配方案，如陕西煤业、西山煤电、阳泉煤业等。

所属部门：股票研究部
报告类别：行业周报
所属行业：能源/煤炭
报告时间：2018年7月8日
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行业投资评级：
- 以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
公司评级：
- 以研究员预测的6个月内证券绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。