20180909-安信证券-煤炭行业快报_汾渭政策出台_焦炭淘汰落后产能落定_行业长期逻辑确立_6页_708kb

煤炭行业总结：汾渭政策推动焦炭行业转型升级

核心内容概述

2018年9月9日发布的《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》（以下简称《行动方案》）标志着焦炭行业在环保政策推动下，开始进入长期结构调整阶段。该方案通过压减产能、行业整合、深度治理、错峰生产等多项措施，旨在减少污染排放，提升行业整体技术水平，优化供需结构，从而推动焦炭行业可持续发展。

主要观点与关键信息

1. 焦炭产能压减与淘汰

• 山西地区：晋中、吕梁、临汾等地合计计划退出焦炭产能664万吨，占山西省总产能的约4%。其中，晋中计划淘汰60万吨焦化产能，吕梁计划淘汰102万吨焦炭产能。
• 焦炉淘汰：炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉将被全面淘汰。山西焦炉产能约9000万吨，占全省总产能的66%，且多数焦炉建于2008年，服役年限接近上限。
• 陕西东岭冶炼公司：计划实施“以锌定焦”和“以钢定焦”，参考京津冀地区0.4的比例系数，预计减少约10万吨焦化产能。

2. 行业深度治理

• 排放限值改造：涉及9410万吨焦化产能，占汾渭平原总产能的86.33%。山西要求在2018年9月底前完成11家焦化企业的大气污染物特别排放限值改造，陕西则在2019年3月底前完成70万吨产能的深度治理。
• VOCs治理：重点行业如焦化、煤化工等需完成VOCs污染治理，陕西计划在2018年10月底前完成113家企业的治理工作，包括36家焦化企业、16家煤化工企业等。

3. 错峰生产政策

• 差异化管理：汾渭平原大部分地区将在2018年9月底前制定错峰生产方案，对污染排放绩效较好的企业可减少限产影响。
• 限产预期：秋冬季期间，焦炭产量预计继续收缩，但限产方式更加灵活，非“一刀切”式。

4. 运力管理与环保监管

• 公路运输监管加强：加大路检路查力度，重点检查柴油货车污染控制装置和尾气排放情况，可能导致公路运力下降，铁路发运量增加。
• 环保设施升级：焦炉炉体封闭试点、安装高清红外视频监控和在线监控设施，实现排放实时联网监控。

5. 行业前景与投资建议

• 景气度提升：环保政策推动下，焦炭行业有望迎来景气度全面回升。
• 投资建议：关注具备环保优势的上市公司，如金能科技、开滦股份，以及喷吹煤龙头潞安环能。

行业评级与风险提示

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）

风险提示

• 下游需求萎缩
• 环保限产不达预期
• 产能去化不达预期

行业主要任务梳理

省份	城市	主要任务	完成时限	主要措施
山西	晋中	压减焦炭产能	2018年12月底前	淘汰焦化产能60万吨
山西	晋中	焦化行业深度治理	2018年9月底前	完成11家焦化企业改造
山西	晋中	重点行业错峰生产	2018年9月底前	制定错峰生产方案
山西	运城	焦化行业深度治理	2018年12月底前	完成17家焦化企业改造
山西	临汾	焦化行业深度治理	2018年9月底前	完成23家焦化企业脱硫脱硝除尘改造
陕西	韩城	焦化行业深度治理	2018年10月底前	制定全市焦化行业三年升级改造方案
陕西	东岭冶炼公司	压减焦炭产能	2018年12月底前	实施“以锌定焦”和“以钢定焦”
陕西	陕焦	焦化行业深度治理	2019年3月底前	实施SCR改造，执行关中地区排放限值

结论

《行动方案》通过一系列严格的环保措施，推动焦炭行业进入长期结构调整阶段。政策实施将有效减少污染排放，优化行业供给结构，提升行业整体竞争力。在环保与去产能的双重推动下，焦炭行业有望迎来景气度回升，建议关注具备环保优势和产能优势的企业。