20180819-川财证券-煤炭行业周报_汾渭平原环保督查在即_焦炭价格看涨空间较大_15页_2mb

周报总结：汾渭平原环保趋严对焦化行业的影响

核心内容

本周，川财能源指数下跌2.49%，而沪深300下跌5.15%。在环保政策趋严的背景下，焦炭价格持续上涨，日照港准一级冶金焦、吕梁准一级冶金焦、唐山二级冶金焦周环比分别上涨110元、147元、100元。供需紧张是推动焦炭价格上涨的核心因素。

主要观点

• 供给端：山西地区焦企因环保检查临近，开工率下降，供给环比减少。
• 需求端：钢厂在高利润趋势下保持高开工率，同时南方钢厂补库存需求旺盛，推动焦炭需求持续增长。
• 库存水平：当前钢厂与港口焦炭库存较低，进一步支撑价格上涨。
• 运输成本：山西地区开展柴油货车和散装物料运输车污染治理，导致焦炭运输受限，预计运费上涨将转嫁至终端钢厂。
• 环保督查预期：8月20日环保督查正式开始后，焦企限产空间较大，焦炭供给可能大幅收缩，价格或将迎来新一轮上涨。
• 投资建议：继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，推荐标的包括山西焦化（600740）和金能科技（603113）。

关键信息

煤炭行业动态

• 7月份煤炭产量同比减少2%，创2016年9月以来新低，但1-7月累计产量同比增加3.4%。
• 动力煤价格：环渤海动力煤5500K报568元/吨，周环比上涨0.18%。
• 港口库存：北方港口煤炭库存上升，其中秦皇岛港库存报678.5万吨，周环比上涨5.77%。
• 电厂库存：电厂煤炭库存可用天数维持在19天左右，短期价格预计以下跌为主。
• 煤炭进出口：7月份煤炭进口2901万吨，同比增长49.1%，1-7月累计进口1.7亿吨，同比增长15.0%。

焦炭市场动态

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦报2300元/吨，周环比上涨4.55%。
• 库存情况：钢厂与港口焦炭库存较低，支撑价格持续上涨。
• 供需缺口：焦炭供需缺口持续扩大，推动价格上涨。

公司表现

• 金能科技（603113）：上半年实现营业收入40.39亿元，同比增长28.74%，净利润5.23亿元，同比增长43.57%。
• 山西焦化（600740）：上半年实现营业收入35.08亿元，同比增长31.33%，净利润8.23亿元，同比增长4038.96%。
• 其他公司表现：如*ST安泰、*ST安煤、开滦股份等，表现不一，部分公司涨幅显著，而部分则出现下跌。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭及焦化行业造成影响。
• 行业政策变化：环保政策的执行力度及变化将直接影响行业供需和价格走势。

附录信息

• 分析师：陈雳、许惠敏、王磊
• 机构地址：北京、上海、深圳、成都
• 报告时间：2018年8月19日
• 行业评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以证券6个月内绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

图表与数据

• 图表目录：包括行业版块表现、PE（TTM）、动力煤与焦炭价格、供需、库存等关键指标。
• 数据来源：wind、川财证券研究所。