20240318-广发期货-有色可视化早报_5页_903kb

铜、镍、锌、铝产业期现日报总结

铜产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#电解铜现值为72030元/吨，较前值上涨0.26%；广东1#电解铜现值为71855元/吨，下跌0.26%；湿法铜现值为71960元/吨，上涨0.24%。
• 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为5元/吨，较前值大幅回升65元/吨；广东1#电解铜升贴水为45元/吨，较前值回升20元/吨；湿法铜升贴水为-60元/吨，较前值回升60元/吨。
• 精废价差：上涨775元/吨，涨幅达32.48%。
• LME 0-3：小幅上涨0.75美元/吨。
• 进口盈亏：改善304元/吨，从-602元/吨升至-298元/吨。
• 沪伦比值：上涨0.10，至8.20。
• 洋山铜溢价：维持稳定，为54.00美元/吨。

主要观点

• 市场情绪：受国内冶炼厂开会商讨联合减产事件影响，期现市场联动上涨，资金流入推动铜价突破72000元/吨。
• 基本面：国内下游需求恢复偏慢，导致库存超预期累积，形成一定压制。
• 宏观因素：美国通胀和就业数据韧性影响降息预期，使得市场出现预期差。
• 操作建议：多空博弈激烈，建议多单注意利润保护，向上关注75000元/吨阻力；中线来看，铜定价权偏向海外和矿端，维持回调低多思路。

镍产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#电解镍现值为140925元/吨，下跌0.93%；金川镍现值为141575元/吨，下跌0.89%；进口镍现值为140225元/吨，下跌1.01%。
• 升贴水：金川镍升贴水为1100元/吨，较前值上涨250元/吨；进口镍升贴水为-250元/吨，较前值回升100元/吨。
• LME 0-3：小幅上涨10美元/吨。
• 期货进口盈亏：改善1433元/吨，从-8025元/吨升至-6592元/吨。
• 沪伦比值：上涨0.07，至7.76。
• 高镍生铁价格：维持在949元/镍点，下跌0.73%。

主要观点

• 市场驱动：印尼镍矿RKAB审批缓慢，预计3月底完成，影响镍矿供应。
• 新能源需求：新能源金属价格处于低位，需求回暖预期支撑硫酸镍价格温和上涨。
• 海外减产：海外多国镍企宣布减产，如新喀、西澳等，需持续跟踪。
• 库存与成本：国内精炼镍企业开工率偏高，供应增加，需求增速不及供应，趋势性累库限制上涨空间。
• 操作建议：短期成本逻辑支撑盘面，但需求未好转，建议主力关注142000-150000元/吨区间，下方关注135000元/吨支撑。

锌产业

核心内容

• 价格及价差：SMM 0#锌锭现值为21330元/吨，下跌0.56%；广东0#锌锭现值为21330元/吨，下跌0.56%。
• 升贴水：均为-50元/吨，较前值下跌5元/吨。
• 进口盈亏：改善30.8元/吨，从-510元/吨升至-479元/吨。
• 沪伦比值：上涨0.02，至8.34。
• 月间价差：2404-2405为-15元/吨；2405-2406为35元/吨；2406-2407为85元/吨；2407-2408为65元/吨。
• 基本面数据：2月精炼锌产量为50.96万吨，环比下降10.12%；12月进口量为0万吨，环比下降2.3万吨。
• 开工率：镀锌开工率为58.83%，环比下降4.8%；压铸锌合金开工率为59.35%，环比上升4.1%；氧化锌开工率为61.20%，环比上升1.7%。
• 库存：中国锌锭七地社会库存为18.79万吨，环比上升4.22%；LME库存为26.4万吨，环比下降0.71%。

主要观点

• 市场影响：2月美国通胀数据反弹超预期，美联储6月降息预期降温。
• 供应与需求：海外矿山尚未明显增产，俄罗斯Ozernoye锌矿投产推迟至第三季度，预计2025年满负荷运行。
• 国内情况：国内锌矿加工费低位，关注矿端向冶炼端的传导；下游节后复工复产，以消耗库存为主，备货仍较疲弱。
• 操作建议：建议主力关注21300-21500元/吨压力，多单注意利润保护。

铝产业

核心内容

• 价格及价差：SMM A00铝现值为19180元/吨，下跌0.42%；长江铝A00现值为19180元/吨，下跌0.47%；SMM A00铝升贴水为30元/吨，较前值上涨20元/吨；长江铝A00升贴水为30元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 氧化铝价格：山东平均价为3240元/吨；河南平均价为3345元/吨，下跌0.30%；山西平均价为3310元/吨，下跌0.15%；广西平均价为3365元/吨；贵州平均价为3335元/吨。
• 进口盈亏：下跌132.6元/吨，从-71元/吨降至-204元/吨。
• 沪伦比值：下跌0.06，至8.45。
• 月间价差：2404-2405为0.00元/吨；2405-2406为60.00元/吨；2406-2407为80.00元/吨；2407-2408为60.00元/吨。
• 基本面数据：2月氧化铝产量为628.06万吨，环比下降6.54%；2月电解铝产量为333.40万吨，环比下降6.40%；12月电解铝进口量为17.52万吨，环比下降1.9万吨；12月电解铝出口量为1.48万吨，环比下降0.7万吨。
• 开工率：铝型材开工率为57.00%，环比上升5.2%；铝线缆开工率为60.00%，环比持平；铝板带开工率为75.20%，环比持平；铝箔开工率为76.70%，环比上升0.52%。
• 库存：中国电解铝社会库存为84.29万吨，环比上升2.67%；LME库存为57.2万吨，环比下降0.26%。

主要观点

• 供应与需求：几内亚罢工影响减弱，3月后铝土矿发运正常；北方地区重污染天气影响减弱，冶炼利润高位，河南、贵州、广西部分炼厂计划复产，涉及产能260万吨。
• 预期与实际：西南地区水库水位高于去年同期，市场对云南铝厂提前复产有预期，但需关注实际复产情况。
• 操作建议：氧化铝预计区间震荡，3200-3250元/吨；铝价主力关注19500元/吨压力，多单注意利润保护。

总体趋势

• 铜：短期多空博弈，关注72000元/吨突破及75000元/吨阻力。
• 镍：短期偏强，但趋势性累库限制上涨空间，关注142000-150000元/吨区间。
• 锌：短期震荡，关注21300-21500元/吨压力。
• 铝：短期震荡偏强，关注19500元/吨压力。

数据来源

• Wind、SMM、广发期货发展研究中心。