20230922-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

铜产业期现日报总结

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜现值为68720元/吨，较前值下跌0.18%；广东1#电解铜现值68780元/吨，微涨0.04%；SMM湿法铜现值68660元/吨，下跌0.17%。
• 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为65元/吨，较前值增加10元/吨；广东1#电解铜升贴水105元/吨，增加15元/吨；SMM湿法铜升贴水5元/吨，较前值增加20元/吨。
• 精废价差：精废价差为504元/吨，较前值下跌4.48%。
• LME 0-3：LME 0-3升贴水为-64.25美元/吨，较前值微降0.25美元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏为77元/吨，较前值增加21元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值为8.36，较前值微升0.01。
• 洋山铜溢价：洋山铜溢价为60.50美元/吨，维持不变。

月间价差

• 2310-2311：价差为180元/吨，较前值缩小10元/吨。
• 2311-2312：价差为150元/吨，较前值扩大30元/吨。
• 2312-2401：价差为100元/吨，较前值扩大20元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量：8月产量为98.90万吨，环比增加6.81%。
• 电解铜进口量：7月进口量为32.55万吨，环比增加13.30%。
• 进口铜精矿指数：7月指数为93.19美元/吨，环比下降0.16%。
• 电解铜制杆开工率：为68.89%，较前值下降2.89%。
• 再生铜制杆开工率：为44.65%，较前值上升3.71%。
• 境内社会库存：为11.08万吨，环比增加16.51%。
• 保税区库存：为4.98万吨，环比下降2.35%。
• SHFE库存：为6.51万吨，环比增加18.54%。
• LME库存：为16.29万吨，环比增加4.62%。

主要观点

• 美联储9月暂停加息，但点阵图偏鹰派，暗示年内再加息一次，明年降息次数减少。
• 美国失业救济人数减少，显示劳动力市场韧性，强化紧缩预期，美元指数偏强。
• 国内政策密集出台，央行降准，广州多区放开限购，政策效果待观察。
• LME库存持续累增，贴水结构加深；国内旺季需求不及预期，库存低位小幅回升，但节前下游存在逢低补库需求，废铜偏紧对铜价有支撑。
• 伦铜收敛三角形向下突破，沪铜承压，节前关注67000-68000元/吨市场采买情况，若消费不能改善，铜价重心下移。

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镍产业期现日报总结

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为161100元/吨，较前值下跌3.56%；金川镍现值为163400元/吨，下跌3.48%；进口镍现值为158600元/吨，下跌3.73%。
• 升贴水：SMM 1#电解镍升贴水为4750元/吨，较前值增加350元/吨；金川镍升贴水为4400元/吨，较前值增加350元/吨；进口镍升贴水为-50元/吨，较前值增加100元/吨。
• LME 0-3：升贴水为-255美元/吨，较前值增加13美元/吨。
• 期货进口盈亏：为-723元/吨，较前值增加1060元/吨。
• 沪伦比值：为8.19，较前值微升0.05。
• 高镍生铁价格：为1160元/镍点，环比下降0.85%。

月间价差

• 2310-2311：价差为380元/吨，较前值扩大350元/吨。
• 2311-2312：价差为-200元/吨，较前值缩小110元/吨。
• 2312-2401：价差为-290元/吨，较前值缩小340元/吨。

基本面数据

• 精炼镍产量：8月产量为22000吨，环比增加3.53%。
• 精炼镍进口量：7月进口量为10359吨，环比下降27.24%。
• 进口镍精矿指数：为93.19美元/吨，环比下降0.16%。
• 不锈钢社库：为53.60万吨，环比增加4.42%。
• SHFE库存：为5555吨，环比增加11.82%。
• 社会库存：为9166吨，环比增加2.13%。
• 保税区库存：为5600吨，环比持平。
• LME库存：为41316吨，环比增加0.67%。

主要观点

• 纯镍新增产能逐步投放，需求基本持稳，现货升水走弱，部分品牌贴水出货。
• 国内社库累积，LME库存开始低位增加。
• 矿端资源紧张，镍矿价格易涨难跌，MHP和高冰镍报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素价格重心。
• 纯镍供需边际走弱，但绝对库存低位情况下资金有博弈点，容易受到商品整体情绪影响。
• 外围紧缩预期与基本面走弱形成共振，盘面增仓下跌，下方考验150000-155000元/吨支撑情况。

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不锈钢产业期现日报总结

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为15500元/吨，持平；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值为15350元/吨，下跌0.97%；304/No.1（无锡广青3.0卷）现值为14900元/吨，下跌0.33%；304/No.1（佛山广青3.0卷）现值为15150元/吨，下跌0.66%。
• 期现价差：为520元/吨，较前值扩大325元/吨。
• 冷热价差：为600元/吨，较前值扩大50元/吨。
• 进口盈亏：为-14元/吨，较前值下降119.9元/吨。
• 沪伦比值：为8.63，较前值下降0.05。
• 原料成本：9月国产锌精矿TC为5100元/金属吨，进口锌精矿加工费为135美元/干吨，环比下降25美元/干吨。

月间价差

• 2310-2311：价差为285元/吨，较前值扩大55元/吨。
• 2311-2312：价差为195元/吨，较前值扩大10元/吨。
• 2312-2401：价差为160元/吨，较前值扩大15元/吨。
• 2401-2402：价差为130元/吨，较前值扩大25元/吨。

基本面数据

• 不锈钢进口量：7月为17.47万吨，环比增加27.70%。
• 不锈钢出口量：7月为36.63万吨，环比增加1.81%。
• 不锈钢净出口量：7月为19.16万吨，环比下降14.08%。
• 300系社库：为53.60万吨，环比增加4.42%。
• 300系冷轧社库：为30.22万吨，环比增加4.28%。
• SHFE仓单：为9.31万吨，环比增加1.45%。
• LME库存：为10.8万吨，环比下降3.18%。

主要观点

• 原料镍矿偏紧，镍铁成本抬升，下游钢厂行情欠佳，镍铁厂面临双重挤压。
• 8月镍铁回流量偏高，但镍盘面增仓下跌，市场对原料信心动摇。
• 钢厂利润受到挤压，部分厂家因天气或检修减产，9月高排产兑现情况存疑。
• 旺季需求不及预期，社库季节性高位，仓单资源累积，市场信心受挫，关注负反馈能否顺畅，偏弱震荡。

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锌产业期现日报总结

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为22000元/吨，较前值上涨0.55%；广东0#锌锭现值为21890元/吨，上涨0.32%。
• 升贴水：SMM 0#锌锭升贴水为245元/吨，较前值下降5元/吨；广东0#锌锭升贴水为135元/吨，较前值下降55元/吨。
• 进口盈亏：为-14元/吨，较前值下降119.9元/吨。
• 沪伦比值：为8.63，较前值下降0.05。
• 氧化铝价格：山东平均价为2915元/吨，河南为2950元/吨，山西为2960元/吨，广西为2945元/吨，贵州为2925元/吨。

月间价差

• 2310-2311：价差为285元/吨，较前值扩大55元/吨。
• 2311-2312：价差为195元/吨，较前值扩大10元/吨。
• 2312-2401：价差为160元/吨，较前值扩大15元/吨。
• 2401-2402：价差为130元/吨，较前值扩大25元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量：8月为52.65万吨，环比下降4.46%。
• 精炼锌进口量：7月为7.68万吨，环比增加7.6万吨。
• 精炼锌出口量：7月为4.53万吨，环比增加4.4万吨。
• 铝型材开工率：为63.60%，环比上升0.32%。
• 铝线缆开工率：为61.40%，环比持平。
• 铝板带开工率：为76.00%，环比持平。
• 铝箔开工率：为79.30%，环比持平。
• 原生铝合金开工率：为51.60%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：为52.20万吨，环比上升0.58%。
• LME库存：为48.4万吨，环比下降0.53%。

主要观点

• 美国联邦储备委员会维持利率不变，但点阵图偏鹰派，强化紧缩预期。
• 8月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。
• 原料上，9月国产锌精矿TC为5100元/金属吨，进口锌精矿加工费为135美元/干吨，环比下降25美元/干吨。
• 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。
• 当前锌价大幅上涨带动利润回升，建议主力关注22000元/吨压力。

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锡产业期现日报总结

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为221500元/吨，较前值下跌0.34%；长江1#锡现值为222000元/吨，下跌0.34%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水为450元/吨，较前值上升12.50%；LME 0-3升贴水为-247美元/吨，较前值上升14.83%。
• 进口盈亏：为2745.97元/吨，较前值上升433.91元/吨。
• 沪伦比值：为8.52，环比持平。
• 40%锡精矿均价：为204500元/吨，较前值上升0.86%。

月间价差

• 2310-2311：价差为-210元/吨，较前值缩小410元/吨。
• 2311-2312：价差为660元/吨，较前值扩大430元/吨。
• 2312-2401：价差为10元/吨，较前值扩大100元/吨。
• 2401-2402：价差为330元/吨，较前值扩大110元/吨。

基本面数据

• 8月锡矿进口：27080吨，环比下降12.29%。
• SMM精锡产量：10621吨，环比下降6.79%。
• 精炼锡进口量：2360吨，环比上升8.61%。
• 精炼锡出口量：831吨，环比下降17.56%。
• 印尼精锡出口量：5000吨，环比下降28.57%。
• SMM精锡平均开工率：45.04%，环比下降6.79%。
• SMM焊锡企业开工率：79.40%，环比上升2.19%。
• SHEF库存：7735吨，环比下降5.59%。
• 社会库存：9262吨，环比下降10.19%。
• SHFE仓单：7427吨，环比上升0.18%。
• LME库存：6925吨，环比上升1.76%。

主要观点

• 宏观方面，美联储态度偏鹰，明年潜在降息幅度从100bp下调至50bp。
• 锡矿供应相对偏紧，尽管近期选矿厂恢复选矿，但缅甸停产时间尚未明确，若停产至年底将进一步扩大供应缺口。
• 需求端回暖预期较强，消费旺季来临，半导体行业周期有复苏迹象，后续消费可期。
• 短期高库存及弱需求对锡价有较大压制，预计锡价短期回调，若回调至21万一线，可尝试做多。
• 后续关注消费复苏情况及宏观方面变化。