20210312-中泰证券-景嘉微-300474.SZ-2021Q1业绩大增_民品市场推进卓有成效_3页_561kb

景嘉微 (300474) 总结

核心内容概述

景嘉微（股票代码：300474）是一家专注于GPU研发与生产的国内领先企业，其在军用GPU领域打破了国外垄断，并逐步拓展至民用市场。公司2021年第一季度业绩显著增长，显示出在民品市场推进上的成效。分析师冯胜与王可维持“买入”评级，认为公司未来有望持续受益于信创产业加速落地以及国防预算增长带来的机遇。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年Q1，公司预计实现营收2.00-2.15亿元，同比增长69.44%-82.15%；归母净利0.44-0.50亿元，同比增长72.75%-96.30%。业绩增长主要来源于芯片产品销售大幅增长及图形显控产品销售稳定增长。
• 民品市场开拓成功：公司芯片领域产品如JM7200在通用领域（如桌面办公计算机）具备量产条件，销售增长表明公司在民品市场的布局取得显著成果。
• 信创产业加速落地：信创产业是国家战略，涵盖云计算、软件、硬件（包括GPU和CPU）等多个领域。景嘉微作为GPU国产化推动者，其产品在信创产业中具有重要地位。
• 国防预算持续增长：2021年国防预算为13553.43亿元，同比增长6.8%。公司核心产品如图显模块、雷达系统等广泛应用于军用领域，将受益于军工装备采购的提升。
• 产品线持续升级：公司已推出三代GPU芯片，其中第二代适用于PC端，第三代处于后端设计阶段，显示公司技术持续迭代与产品线扩展。

关键信息

股票基本信息

• 当前市场价格：74.06元
• 总股本：301.25百万股
• 流通股本：151.08百万股
• 市值：22310.45百万元
• 流通市值：11189.34百万元

盈利预测

估值指标

风险提示

• 信创产业推进进度不达预期
• 新一代芯片研发进度不及预期
• “十四五”军工采购不及预期

投资建议

公司预计未来业绩将持续增长，主要受益于：

1. 民品市场开拓成果显著
2. 信创产业加速推进带来的GPU需求
3. 国防预算增长及军工装备采购提升

分析师维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。

财务分析

现金流量表（百万元）

资产负债表（百万元）

比率分析

结论

景嘉微作为国内GPU龙头企业，在信创产业加速落地和国防预算增长的背景下，具备良好的成长性和市场竞争力。公司产品线不断扩展，技术持续迭代，且在民品市场取得显著进展，预计未来业绩将持续增长。分析师维持“买入”评级，认为其具备长期投资价值。