【国泰君安】旅游行业2024年中秋假期数据点评：中秋假期价升显著，台风扰动下延续景气

2024年中秋假期旅游市场表现显著优于预期，全国国内出游达107亿人次，同比2019年增长63%；游客总花费51047亿元，同比增长80%，客单价上升16%。.inflate数据表明，私家车等非营运性客流拉动大盘，跨区域流动量同比2019年增长16%，但铁路、公路、水路等部分交通方式出现下滑，民航受台风“贝碧嘉”影响明显，日均运输量同比2023年中秋下降217%。传统景区如九华山、长白山、三特索道、丽江、黄山、峨眉山等客流恢复超预期，部分景区因基建完善、高铁开通、国企入驻等因素带动增长，但休闲周边游受台风及消费降级影响较大。海底捞中秋假期接待人次与2023年持平，但月饼礼盒销售下滑40%左右，市场均价下降。

报告重点推荐垂直O2O企业途虎-W、教育板块低估值个股（卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育）、平价出海零售企业（名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新）、旅游出行链（同程旅行、携程集团、九华旅游、长白山）及黄金珠宝行业（菜百股份、老凤祥、周大福、潮宏基、中国黄金）。主要逻辑包括：互联网企业盈利重视度提升带动垂直O2O竞争格局优化；教育行业底部反转且估值低位；平价出海零售景气持续；旅游热度攀升；国潮背景下黄金消费逻辑稳固。同时提及免税、百货、酒店等细分领域亦有关注，如王府井、重庆百货、锦江酒店、首旅酒店等。

风险提示包含三点：需求复苏不及预期、中小企业压缩差旅成本导致相关行业增长受阻、极端天气或影响景区开放及游客安全。此外，报告附有盈利预测、股息率、ROE等财务指标，以及机构持仓变动、解禁情况等市场数据，显示部分公司存在减持或增持动态。