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2025年中报点评：扣非净利大增，关注智能家居出海新机遇
发布日期：2025年08月25日

一、事件概要

公司发布2025年半年报：

• 营业收入1.28亿元，同比增长11.01%；
• 扣非净利润2,607.96万元，同比增长41.92%；
• 归母净利润2,692.88万元，同比增长13.36%。

二、投资要点

1. 核心业务进展

• 智能家居业务：营收9,180万元，同比增长17.24%，为主要增长点；
• 可视对讲业务：营收2,347万元，同比增长20.96%；
• 液晶显示屏业务：营收同比下降26.36%。

2. 市场与政策机遇

• 智能家居渗透率：中国接近四成，预计到2028年家庭用户数将达1.91亿户；
• KNX全球市场：2031年CAGR预计10.3%，住宅建筑领域应用占比53.4%；
• 国家政策支持：结合AI与工业4.0，智能家居有望成为“出海新名片”。

3. 研发与国际化

• 研发投入：2025年上半年研发费用1,537.42万元，占比营收12.05%；
• 新品：推出近10款智能屏及升级产品；
• 海外布局：覆盖全球70余个国家及中国20余省份。

4. 估值与预测

• 业绩预测：2025-2027年营收分别为2.84亿、3.31亿、3.88亿元；
• 净利润：0.66亿、0.80亿、0.98亿元，对应EPS为0.93元、1.13元、1.38元；
• 估值：PE从30.01倍降至20.21倍，维持“买入”评级。

三、主要财务数据（2025E）

四、风险提示

• 海外业务波动及政策风险；
• 原材料价格波动与汇率风险；
• 存货规模较大及减值风险。