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策略专题总结：2022年第四季度市场配置思路与十大金股推荐

核心内容概览

本报告由财信证券分析师黄红卫发布，主要分析2022年第四季度A股市场的配置思路及十大金股推荐。报告指出，当前A股市场处于二次探底阶段，估值已大幅回落，预计随着国内经济弱复苏和宽货币向宽信用传导，蓝筹板块将迎来配置机会。同时，全球流动性持续收紧，海外经济衰退风险上升，需警惕通胀和美联储加息对市场的影响。

主要观点

• 经济与市场环境
  国内经济受疫情和地产景气度压制，但预计第四季度将实现弱复苏，A股蓝筹板块将有较好表现。
  全球通胀高企，美联储加息预期增强，全球资产估值承压，但美国经济衰退可能不会持续太久。

• 资产配置思路
  建议优先配置低估值且具备业绩支撑的蓝筹板块，同时关注业绩边际改善的行业，以及估值合理的成长赛道和通胀受益板块。

• 蓝筹风格或跑赢成长风格
  由于蓝筹板块业绩有望企稳回升，预计第四季度蓝筹风格将强于成长风格，沪深300指数将跑赢创业板指。

关键信息

第三季度金股表现

• 财信证券2022年第三季度十大金股组合收益为 -14.45%，但相对收益显著，跑赢沪深300指数 0.72pct，跑赢创业板指 4.12pct。
• 具体个股表现差异较大，部分如 久立特材（+1.31%）表现较好，而 科沃斯（-45.28%）跌幅较大。
• 低估值、业绩较快增长的标的相对抗跌，成为配置重点。

第四季度配置建议

1. 低估值蓝筹板块
   金融、地产产业链等蓝筹标的业绩有望企稳，估值修复机会显著。

2. 业绩边际改善板块
   国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT等行业预计未来1-2个季度业绩改善幅度最大。

3. 估值合理的赛道股
   医药、白酒、新能源车、光伏、风电、储能等赛道股具备高增长潜力，且估值相对合理。

4. 通胀板块
   若冬季全球气温异常寒冷，叠加俄乌冲突持续，煤炭、石油、天然气等通胀受益板块或有阶段性机会。

2022年第四季度十大金股推荐

重点个股分析

华东医药

• 医药白马转型成效显现，重回增长通道。
• 工业微生物和医美业务增长迅速，预计2022-2024年归母净利润分别为27.85/33.67/40.80亿元。
• 给予“买入”评级，目标价区间为 25.38-28.20元。

老百姓

• 国内零售药店龙头，门店扩张迅速，业绩增长有保障。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为8.19/9.93/12.15亿元，EPS分别为1.41/1.70/2.09元。
• 给予“买入”评级，目标价区间为 51.68-57.12元。

久立特材

• 不锈钢管材龙头企业，受益能源领域需求增长。
• 预计2022-2023年归母净利润分别为9.5亿、12.0亿元。
• 给予“买入”评级。

汉钟精机

• 压缩机和真空泵行业龙头，受益光伏和半导体行业需求。
• 预计2022-2023年利润分别为5.90亿、7.22亿。
• 给予“买入”评级。

丽臣实业

• 表面活性剂和洗涤用品行业龙头，产品量价齐升。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为1.77/2.60/2.76亿元，EPS分别为1.41/2.06/2.20元。
• 给予“增持”评级，目标价区间为 25.38-28.20元。

安琪酵母

• 成本有望下行，疫情放开后需求恢复，海外毛利率提升。
• 预计2022-2024年营业收入分别为127.50/148.67/171.78亿元，归母净利润分别为13.88/17.61/21.91亿元。
• 给予“买入”评级。

苏泊尔

• 厨房小家电行业龙头，产品和渠道持续创新。
• 预计2022-2024年营业收入分别为227.18/251.07/276.32亿元，归母净利润分别为22.04/25.12/28.25亿元。
• 给予“买入”评级，目标价区间为 51.68-57.12元。

江苏银行

• 位于江苏，深耕长三角，对公和零售业务同步发力。
• 预计2022-2024年EPS分别为1.65/1.95/2.30元，现价对应PE为4.55/3.84/3.27倍。
• 给予“买入”评级，目标价区间为 0.8-1.0倍PB。

三七互娱

• 国内领先的“研运一体”游戏公司，出海和自研产品持续驱动成长。
• 预计2021-2023年营业收入分别为195.14亿元/226.11亿元/253.63亿元，归母净利润分别为33.78亿元/39.10亿元/43.83亿元。
• 给予“买入”评级。

聚辰股份

• EEPROM存储领域龙头，SPD和车载产品提供增长动能。
• 预计2022-2023年归母净利润分别为3.00亿、4.20亿元。
• 给予“增持”评级，目标价区间为 104.13-121.49元。

风险提示

• 疫情失控、经济失速、中美贸易关系恶化、人民币汇率波动、CPI超预期恶性通胀、美联储鹰派加息、俄乌冲突持续等。

投资评级说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

免责声明

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