20220930-和合期货-豆油季报（2022年第四季度）_供应维持宽松_豆油或将延续弱势_13页_1mb

和合期货豆油季报（2022年第四季度）总结

核心内容

本季报分析了2022年第三季度豆油市场行情及第四季度的供需预期，指出豆油价格整体呈现“倒V型”走势，市场情绪偏空，价格震荡回落。报告从期货行情、现货情况、大豆市场、豆油市场供需及棕榈油市场等多个维度展开，为投资者提供市场趋势判断和未来展望。

主要观点

1. 三季度豆油走势偏弱

• 豆油价格从6月初高位回落，7月初跌至年内最低8384元/吨，随后反弹但未能持续。
• 价格从9月初开始持续震荡回落，主要受全球经济衰退、美联储加息预期、原油价格下跌等利空因素影响。
• 市场情绪低迷，供需偏弱，导致豆油未能延续前期偏强走势。

2. 大豆市场多空交织

• 美国大豆：三季度USDA报告波动较大，9月报告大幅调低产量和库存，与此前ProFarmer巡查结果差异明显，导致全球大豆格局预期发生翻转。
• 巴西大豆：种植期即将开始，种植面积炒作升温，拉尼娜天气对新作产量的影响仍需观察。
• 进口情况：2022年8月大豆进口量同比下降24.5%，预计四季度供应将维持偏紧状态。

3. 国内豆油供需情况

• 压榨量：8月国内大豆压榨量为797.35万吨，环比增长5.68%，但同比下降5.91%。
• 开工率：油厂开工率整体偏低，但随着下游养殖利润恢复，预计四季度开机率将有所回升。
• 库存情况：国内豆油库存呈反季节性回落，截至9月26日为76万吨，同比减少13万吨，预计四季度库存将小幅回升。

4. 市场需求疲软

• 三季度开学季和双节备货季未能有效拉动豆油消费，表观消费同比减少2.31%。
• 由于宏观经济不佳、疫情反复、高温限电等因素，下游采购意愿较低，市场补货热情不足。

5. 棕榈油市场情况

• 马来西亚棕榈油产量逐步回升，8月达172万吨，但尚未恢复至历史高位。
• 10月为产量高峰，之后逐步回落，四季度将面临从高产到减产的过渡。
• 印尼出口刺激计划推动棕榈油贸易量恢复性增长，四季度需关注国内到港情况。

关键信息

四季度展望

• 供应端：美豆进入收割季，巴西大豆种植面积炒作升温，预计四季度豆油供应将逐步增加。
• 需求端：四季度为传统消费旺季，但宏观经济不稳定性和疫情反复仍可能抑制需求。
• 价格预期：豆油或将延续宽幅震荡且偏弱的走势，技术面上支撑位关注8640和8384，压力位关注9000和9250。
• 风险因素：需密切关注印尼政策变化、美豆天气炒作及美联储加息动向。

技术面分析

• 支撑位：8640元/吨（日线布林下轨），8384元/吨（7月14日低点）。
• 压力位：9000元/吨（整数关口），9250元/吨（20日均线），9400元/吨（布林中轨）。

风险与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不代表对价格涨跌的确定性判断。
• 投资者应自行评估风险，承担入市操作带来的后果。

总结

2022年第四季度，豆油市场预计将维持宽幅震荡且偏弱的走势。供应端随着美豆收割和巴西种植面积炒作，有望逐步宽松；需求端则受到宏观经济和疫情等因素压制，整体表现偏弱。技术面上，豆油价格存在支撑位和压力位，投资者需密切关注相关风险因素，合理判断市场走势。