20230116-国投安信期货-大宗商品周报_淡季影响依旧存在_商品市场或延续震荡_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容

上周商品市场整体上涨2.19%，其中黑色板块领涨3.31%，能化、有色和贵金属板块分别上涨3%、2.94%和1.19%，而农产品微跌0.78%。商品市场20日平均波动率有所回落，尤其是农产品品种。资金方面，全市场出现大幅净流入，能化和工业品板块资金流入尤为明显。

主要观点

1. 行情回顾

• 涨幅较大的品种：
  • 锡：上涨7.46%
  • 乙二醇：上涨6.38%
  • 焦炭：上涨6.05%
• 跌幅较大的品种：
  • 生猪：下跌6.08%
  • 棕榈油：下跌5.02%
  • 菜油：下跌4.83%

2. 各板块走势分析

• 贵金属：

  • 国际金价刷新八个月以来新高，黄金和白银分别上涨1.13%和1.61%。
  • 短期贵金属或延续震荡偏强。

• 有色金属：

  • 铜上涨5.66%，锡上涨6.72%，锌上涨3.10%，但镍下跌2.64%。
  • 需求端疲软，产业压力较大，预期短期震荡运行。

• 黑色板块：

  • 需求环比下滑，累库速度加快，但房地产政策支持提振终端需求预期。
  • 双焦价格受原材料利润偏低影响偏弱，铁矿石监管压力加大，或放大波动。
  • 黑色短期或以震荡为主。

• 能源化工：

  • 原油需求端边际乐观，价格震荡偏强。
  • 原油、燃料油、纯碱等品种涨幅较大，玻璃、天然橡胶等微跌或下跌。

• 农产品：

  • 多数品种表现疲软，生猪、棕榈油、菜油跌幅较大。
  • 棉花微涨，苹果微涨，但整体受淡季影响，市场震荡。

3. 流动性情况

• 贵金属：
  • 黄金持仓量上涨5.03%，白银持仓量下降2.46%。
• 有色金属：
  • 铜持仓量上涨7.90%，镍持仓量下降10.92%，锡持仓量上涨5.53%。
• 黑色：
  • 螺纹钢、铁矿石持仓量分别上涨1.38%和4.82%，焦炭持仓量上涨3.67%。
• 能源化工：
  • 原油持仓量上涨23.34%，纯碱持仓量上涨16.40%，但部分品种如沥青、PTA持仓量下降。
• 农产品：
  • 棉花、豆一、棕榈油等品种持仓量变化较大，部分品种成交量下降明显。

4. 市场展望

• 国内：
  • 稳增长政策逐步落地，市场气氛转变，复苏交易逻辑强化。
  • 但年末淡季仍对商品市场构成压力，整体或延续震荡。
• 国际：
  • 美国通胀预期初值降至4%，美联储进一步加息可能性降低。
  • 美债掉期市场显示2月份加息概率升至100%，美元对商品市场的压力缓解。

关键信息

• 宏观数据：
  • 人民币贷款逆季节性走强，保交楼和基建贷款加快，提振市场情绪。
  • 美国通胀预期初值4%，创近两年新低，美元加息压力减弱。
• 商品表现：
  • 黑色板块受房地产政策支持影响，存在转好预期。
  • 能源化工板块因需求边际改善，价格震荡偏强。
  • 贵金属因美元走弱和加息预期降温，价格强势。
• 市场情绪：
  • 国内经济复苏预期升温，市场情绪向好。
  • 农产品受淡季影响，整体偏弱。

总结

整体来看，商品市场在政策支持和美元加息预期降温的背景下，呈现震荡偏强走势。黑色板块因房地产政策支持和终端需求预期改善，表现相对强势；贵金属受益于美元走弱，价格持续上涨；能源化工板块因需求边际改善和美国原油库存变化，维持震荡偏强态势。然而，受年末淡季影响，农产品和部分有色金属仍面临压力，市场整体或以震荡为主。