20230507-天风证券-迪瑞医疗-300396.SZ-业绩增长符合预期_国内国外双轮驱动_3页_740kb

迪瑞医疗（300396）2022年和2023年第一季度业绩表现优异，收入和利润实现高速增长。2022年营业收入122亿元，同比增长34.69%；归母净利润26.2亿元，同比增长24.66%。2023Q1营业收入332亿元，同比增长46.54%；归母净利润78亿元，同比增长27.79%。国内和海外双轮驱动，国内外业务均保持较高增速。

报告维持“买入”评级，目标价未明确。盈利预测方面，预计2023-2025年营业收入分别为167.6亿元、231.0亿元、300.3亿元，归母净利润分别为46.6亿元、46.0亿元、60.2亿元。估值方面，当前P/E和P/B分别为53.9倍和4.8倍，EV/EBITDA为12.86倍。

主要驱动因素包括：深化国内国际销售渠道，加大市场推广力度；平台整合华润体系资源，推进外延式发展；仪器销售增长带动未来试剂销售。

风险包括：产品放量不及预期；政策变动；成本上升。

财务数据显示公司毛利率近年有所波动，净利率保持在合理区间，营运能力指标稳健，偿债能力总体良好。

建议投资者关注其国内外市场拓展进展及产品结构优化情况。