20240331-德邦证券-长城汽车-601633.SH-2023年扣非归母净利润同比+8_新能源及出口进程加速_4页_830kb

长城汽车2023年报告总结

• 公司财报摘要：长城汽车2023年实现营收1,7321亿元，同比增长261%；归母净利润702亿元，同比下降15%；扣非归母净利润483亿元，同比增长8%。业绩增长主要得益于销量和单车平均售价的提升，高端车型占比达18.36%。
• 第四季度表现：2023年第四季度营收5371亿元，同比增长419%、环比增长84%；汽车销量367万辆，同比增长383%、环比增长63%；单车ASP达到146万元，同环比略有增长。净利润环比下滑主要由于年终奖金计提，误差影响为临时性因素。
• 战略与进展：公司加快新能源转型和智能化发展。2023年推出坦克400Hi4-T、坦克500Hi4-T等新能源越野车型，并于2024年初上市坦克700Hi4-T，订单强劲。海外业务扩展，2023年海外销量首次突破30万辆，覆盖170多个国家和地区，全面推进“生态出海”战略。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整2024-2026年盈利预测：预计归母净利润9872亿元、12615亿元、15850亿元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍。建议关注新能源及海外市场潜力。
• 风险提示：市场竞争加剧可能导致价格下行，新能源转型不及预期或销量目标未达可能影响业绩；汇率波动也可能对利润产生影响。