20240501-东吴证券-保隆科技-603197.SH-2023年报_2024年一季报点评_新业务增长动能强劲_整体趋势向上_3页_453kb

保隆科技2023年报与2024年一季报显示出强劲增长动力。年报显示，公司实现营业收入590亿元，同比增长234%，归母净利润38亿元，同比增长769%，扣非归母净利润29亿元，同比增长2519%。2024年一季度营业收入148亿元，同比增长249%，但环比下降149%；归母净利润同比下降272%，但环比增长698%，扣非归母净利润环比大幅增长2924%。

公司的基盘业务稳健，TPMS业务收入增长294%，汽车金属管件与气门嘴收入增长61%和96%。新业务方面，传感器业务收入同比增长452%，空悬业务增长1748%，主要得益于理想L8等车型的高销量（约12万套，同比增长576%）。尽管新业务毛利率因量产爬坡与竞争压力有所下降，但成熟业务的毛利率修复有效支撑了整体盈利能力，期间费用率下降12个百分点，归母净利率同比提升19个百分点，显示盈利水平显著改善。

2024年一季度，受股权激励费用影响，公司表观利润承压，实际经营性利润依然良好。公司维持了78亿元营业收入和50亿元归母净利润的2024年预测，调整了2025-2026年的归母净利润预测，维持“买入”评级，并认为长期增长动能强劲。

主要风险包括新产品推广不及预期或乘用车价格战加剧。公司财务预测涵盖资产负债表、利润表、现金流量表及多项估值指标，包括PE、P/B、ROE等，表现显示出其财务健康状况和未来增长潜力。