20181111-华泰证券-有色金属行业周报（第四十五周）_18页_1mb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容概览

本报告分析了2018年11月第四周有色金属行业的市场表现、价格变动及行业动态，重点指出锡、钴、铝等子行业具备投资价值。整体来看，有色板块出现系统性下跌，但部分龙头公司估值已至低位，短期或迎来修复。

主要观点

• 整体市场表现：本周有色板块整体下跌，锡板块表现较好，而锂、贵金属、稀土、稀有金属跌幅较深。
• 金属价格变动：基本金属中，锌跌幅较大；小金属中，碳酸锂价格企稳，但电解钴、稀土等多数下跌，钼粉价格上涨。
• 行业展望：认为锡行业供需格局有望实质性改善，钴行业因供给扰动或维持高位，铝行业短期有成本支撑，长期则有望受益于制造业和电力消费的拉动。

重点公司及动态

推荐公司

• 锡业股份（000960.SZ）：发布2018年三季报，业绩增长，预测2018-2020年EPS分别为0.62、0.76、0.88元，维持“增持”评级。
• 宝钛股份（600456.SH）：前三季度业绩扭亏，预计2018-2020年EPS分别为0.38、0.53、0.72元，维持“增持”评级。
• 中国铝业（601600.SH）：前三季度归母净利润增长11%，预测2018-2020年EPS分别为0.12、0.14、0.16元，维持“增持”评级。
• 紫金矿业（601899.SH）：前三季度业绩增长，经营性利润符合预期，预测2018-2020年EPS分别为0.19、0.24、0.26元，维持“增持”评级。
• 盛和资源（600392.SH）：前三季度归母净利润下降，但受益于Moutain Pass项目和稀土配额提高，预计2018-2020年EPS分别为0.33、0.40、0.46元，维持“增持”评级。

建议关注公司

• 五矿稀土（000831.SZ）：预测2018-2020年EPS分别为0.08、0.08、0.08元，P/E分别为120、120、120倍。
• 广晟有色（600259.SH）：预测2018-2020年EPS分别为1.82、1.82、1.82元，P/E分别为14.21、14.21、14.21倍。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

一周行业及公司资讯

宏观经济动态

• 中美贸易摩擦：持续影响全球贸易形势，导致铜、铝等金属价格波动。
• 政策调整：中国及多国推出多项政策，包括设立科创板、降低关税、推进环保治理等。
• 新能源发展：新能源汽车销量增长，政策支持加强，电池技术如石墨烯电池被看好。
• 环保措施：多地实施错峰生产政策，推动环保治理和产业升级。

金属市场动态

• 锡：缅甸库存下降，预计2019年供需格局将改善。
• 钴：嘉能可KCC因铀含量超标暂停销售，影响市场供应。
• 铝：成本支撑明显，未来受益于制造业和电力投资。
• 铜：智利产量增加，中美贸易紧张影响铜价。
• 锂：天齐锂业推进产能建设，新能源汽车需求增长。
• 稀土：出口量下降，但出口均价上涨，国内生产稳定。

公司动态

• 中国铝业：在几内亚启动Boffa铝土矿项目，提升资源保障能力。
• 五矿稀土：发布11月稀土产品挂牌价格，保持稳定。
• 盛和资源：计划回购股份，提振市场信心。
• 宝钛股份：业绩改善，钛材量价齐升。
• 锡业股份：三季报业绩增长，关注锡价弹性。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策调整风险
• 下游需求低于预期
• 原材料及产品价格波动风险

行业数据概览

金属价格及库存

其他重要数据

• 美元指数：96.91，周变动0.41%
• COMEX黄金：1224.7美元/盎司，周变动-0.66%
• 中国10月外汇储备：30531亿美元，预期30600亿美元，前值30870亿美元
• 中国10月贸易帐：2336.3亿人民币，预期2370亿人民币，前值2132.3亿人民币

行业动态总结

• 政策推动：环保政策收紧，多地实施错峰生产，促进产业升级。
• 贸易动态：中美贸易摩擦影响金属价格，中国加大进口及出口力度。
• 行业展望：新能源行业持续增长，推动钴、锂等小金属需求，锡行业供需改善，铝行业短期成本支撑明显，长期消费增长可期。

结论

本周有色金属行业整体表现承压，但部分子行业如锡、钴、铝具备投资价值，建议关注其未来走势。同时，政策与市场环境的变化对行业产生深远影响，需密切关注。