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纸浆期货周报总结

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 市场观点与策略

• 港口库存：1月末，青岛港纸浆库存约84.5万吨，常熟港约70.2万吨，高栏港约4.7万吨，港口库存窄幅增加。
• 物流影响：春节期间物流运输迟缓，主港出货量或小幅减少，港口库存累积。
• 成品纸市场：白卡纸市场稳中上扬，生活纸市场开启第二轮涨价，原纸平均上涨200元/吨，整体偏强。
• 浆价走势：浆价持续上移，成品纸市场受成本支撑走势偏强，二者互为影响。
• 现货成交量：纸厂多以消耗前期库存为主，现货端实际成交量较少。
• 内外盘价差：目前内外盘价差已近两年高点，下游采购情绪清淡，现货随期价报盘，侧重实单实谈。
• 合约价差：纸浆05合约转为贴水结构，显示远期价格不被看好，建议多03空05。
• 技术面分析：SP2103合约短期上方测试6900压力，下方关注6400支撑，操作上建议6900-6400区间交易。

二、主要观点

1. 多空因素分析

利多因素：

• 成品纸市场频发涨价函
• 禁塑令持续推进，纸品消费量或有所上升
• 纸浆外盘报价持续上涨

利空因素：

• 进口利润高位
• 纸浆社会库存仍维持高位

2. 国内与国际价格对比

• 国内价格：漂针木浆价格有所下降，阔叶浆价格小幅上涨，漂针阔价差收窄。
• 国际价格：依利姆与智利Arauco针叶浆外盘报价均上涨120美元/吨，显示国际市场对纸浆需求强劲。

3. 人民币汇率影响

• 美国1.9万亿纾困计划有望推进，美元汇率承压下行，可能对纸浆进口成本产生影响。

4. 港口与库存情况

• 国内三大主港库存高位波动，港口库存维持在较高水平。
• 上期所纸浆仓单较上周增加19932吨，显示市场持仓有所增长。

5. 下游需求状况

• 白卡纸、铜版纸、白板纸、新闻纸价格均上涨，显示下游需求有所回暖。
• 白卡纸含税均价环比上涨4.29%，铜版纸含税均价环比上涨2.71%。

三、关键信息

• 纸浆期货走势：本周纸浆期货价格下跌，但净多持仓增加，显示市场多头情绪有所回升。
• 现货市场表现：现货价格受成本支撑偏强，但实际成交量较少，市场观望情绪浓厚。
• 库存变化：全球木浆库存天数有所下降，欧洲港口库存环比和同比均下降，显示库存压力有所缓解。
• 内外盘价差：内外盘价差持续扩大，达到近两年高点，可能影响进口节奏和国内供应。
• 技术策略：短期建议在6900-6400区间交易，多单注意设好止损，谨慎持有。

四、免责声明

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