20190701-山西证券-计算机：数字中国专题报告2-工业互联网步入实践深耕阶段，赋能传统产业转型升级_20页_1mb

工业互联网专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于工业互联网的发展现状、驱动力、平台架构及投资建议，旨在分析该领域在数字化、智能化转型中的关键作用及未来潜力。报告指出，工业互联网正逐步成为推动中国制造业转型升级的重要引擎，并有望在未来几年迈入万亿级市场。

主要观点与关键信息

1. 工业互联网发展成果显著

• 建设进展：工业互联网网络标识解析体系逐步建立，五个国家顶级节点已全部启动，推动了跨行业、跨企业的信息共享与互联互通。
• 市场前景：预计2020年中国工业互联网市场规模将达到6929.12亿元，CAGR为13.9%，其中基础设施建设占比较高。
• 平台发展：工业互联网平台发展迅速，涵盖设备管理、生产过程管控、资源优化配置等多个应用方向，其中资产管理与生产管控服务成为当前热点。

2. 驱动因素分析

• 产业端：制造业增加值增速放缓，劳动生产率下降，推动全球新一轮产业变革，工业互联网成为制造业转型的关键。
• 技术端：5G技术的成熟与应用为工业互联网提供高速传输、低时延、高连接能力，成为发展核心驱动力。
• 政策端：国家政策密集出台，包括《中国制造2025》、《工业互联网平台评价方法》等，从顶层设计到具体实施方案，推动行业快速发展。

3. 工业互联网平台功能与盈利模式

• 平台架构：工业互联网平台包括边缘层、平台层（工业PaaS）、应用层（工业SaaS）三大核心层级，支撑工业数据的采集、分析与管理。
• 盈利模式：现阶段以专业服务和功能订阅为主，金融、制造能力交易、应用商店分成等模式正在探索中。

4. 产业生态逐步形成

• 产业链结构：
  • 上游：提供云计算、数据采集、边缘计算等技术支持的企业。
  • 中游：包括装备与自动化、工业制造、ICT企业、工业软件企业等平台企业。
  • 下游：垂直行业用户与第三方开发者，共同推动平台应用创新与拓展。
• 生态发展：产业链上下游协同推进，平台生态初具规模，助力工业互联网持续发展。

投资建议

推荐标的

1. 用友网络（600588）

   • 云业务保持高速增长，2018年云服务收入同比增长108%。
   • 已成为国家级双跨平台，积极参与地方政府主导的工业互联网平台建设。
   • 2019-2021年EPS预计分别为0.33、0.46、0.54，对应PE分别为81、58、50，维持“买入”评级。

2. 东方国信（300166）

   • 工业互联网平台Cloudiip建设了多个专业云，集成创新应用覆盖2172家大型工业企业。
   • 业绩保持高速增长，2018年营收同比增长32.55%，净利润增长20.30%。
   • 2019-2021年EPS预计分别为0.60、0.76、0.95，对应PE分别为20、16、13，维持“买入”评级。

3. 宝信软件（600845）

   • 钢铁行业智慧制造龙头，业务结构优化，盈利能力大幅提升。
   • 2018年营收达54.71亿元，净利润同比增长57.34%。
   • 2019-2021年EPS预计分别为0.91、1.13、1.37，对应PE分别为40、32、26，给予“买入”评级。

建议关注企业

• 浪潮信息：具备云平台服务能力，垂直行业应用广泛。
• 科远智慧：在工业互联网平台中具备一定技术积累，关注其在能源、制造等领域的应用进展。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 政策支持不及预期。
• 技术突破不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 政府IT投入不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，已成为推动中国制造业数字化、智能化转型的重要力量。其发展受益于技术革新、政策支持及产业需求升级，平台功能不断拓展，盈利模式逐步多元化。随着网络标识解析体系的完善，工业互联网应用场景将更加丰富，未来在资源优化、产品研发、制造工艺等方向将发挥更大作用。目前，行业仍处于成长初期，具备较强技术积累与市场拓展能力的企业将有望获得更大发展空间。