20190701-国海证券-计算机行业2019下半年策略报告：企业级SaaS进入爆发期，5G应用提前到来_38页_2mb

企业级SaaS与5G应用进入爆发期

核心内容概述

2019年下半年，计算机行业迎来新的增长机遇，重点聚焦于企业级SaaS和5G相关应用。在经历了2018年的商誉减值后，行业估值回归底部，为投资提供了安全边际。同时，随着5G商用牌照的提前发放，行业将迎来技术与应用的双重爆发。

主要观点

1. 企业级SaaS市场快速增长

• 行业趋势：企业级SaaS已成为全球企业信息化的重要趋势，尤其在ERP、CRM、云通信、电子签名等细分领域表现突出。
• 国内情况：尽管国内SaaS市场仍处于初级阶段，但企业对SaaS的认知度和接受度显著提升，市场渗透率不断提高。
• 重点领域：
  • ERP和CRM转云：SaaS模式降低了软件使用门槛，使大量中小企业能够获取ERP和CRM服务。
  • 云通信：云视频、云呼叫中心等服务在多个行业广泛应用，国内尚无企业占据主导地位。
  • 电子签名/合同：市场增长迅速，但仍有较大发展空间。头部客户对电子签名服务的需求巨大，相关企业将受益。

2. 5G商用提前，下游应用加速

• 5G技术特点：5G具备增强移动宽带（eMBB）、大连接物联网（mMTC）和超高可靠低延时通信（URLLC）三大技术需求，适用于车联网、工业互联网、智慧城市等场景。
• 国内领先：中国在5G专利和基础设施建设方面领先全球，5G商用牌照提前发放，推动应用提前落地。
• 重点应用场景：
  • 边缘计算：作为5G关键基础设施，边缘计算将带来新的硬件需求，预计创造千亿级市场。
  • 车联网：在自动驾驶和智能交通领域具有明确的应用前景，预计2020年进入规模应用阶段。
  • 工业互联网：是智能制造的关键，国内企业正积极构建相关平台，推动生产与运营优化。
  • 智慧城市：5G将推动城市数据互联与实时更新，带动智慧城市相关产业链发展。

关键信息

行业表现

• 2019年上半年，计算机行业整体涨幅为33.01%，跑赢沪深300（27.07%）。
• 估值仍处于历史底部区间，市盈率（TTM）为46倍，低于历史均值54倍。

盈利预测与投资建议

• 重点推荐企业：
  • 企业级SaaS：用友网络、金蝶软件、泛微网络、数字认证、格尔软件、广联达。
  • 5G应用相关：
    • 边缘计算：浪潮信息、中科曙光、恒华科技、华体科技。
    • 车联网：科大讯飞、四维图新、东软集团、德赛西威、路畅科技。
    • 工业互联网：能科股份、汉得信息、用友网络、航天信息、东方国信。
• 风险提示：
  • 系统性风险可能导致估值中枢下移。
  • 5G相关应用进展不及预期。
  • 相关公司业绩不确定性。

市场前景

• SaaS市场：预计2019年国内企业级SaaS市场规模将快速增长，占IT支出比例持续上升。
• 5G市场：随着5G商用提前，边缘计算、车联网、工业互联网和智慧城市等应用将提前爆发。

行业评级及投资策略

• 评级：推荐（维持）
• 策略：重点关注企业级SaaS和5G相关应用领域的投资机会，尤其是具备技术优势和市场潜力的企业。

重点推荐个股

风险提示

• 系统性风险：可能引发板块整体估值下移。
• 技术应用不及预期：5G相关技术应用进展可能未达预期。
• 业绩不确定性：相关公司未来业绩存在不确定性。

总结

2019年下半年，企业级SaaS和5G应用成为计算机行业的核心投资方向。SaaS市场在ERP、CRM、云通信和电子签名等领域快速增长，而5G技术的提前商用将推动边缘计算、车联网、工业互联网和智慧城市等领域的应用提前爆发。行业估值处于历史低位，具备较大增长潜力，建议重点关注相关领域的龙头企业。