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股指第一阶段交易落地，进入第二阶段

核心内容总结

海外市场动态

• 美联储加息预期：市场此前交易美联储放缓加息逻辑，美元指数下跌，但随着交易转向加息终点利率的抬升，美元指数回升，其他资产价格下跌。
• 通胀数据与经济衰退预期：美国11月服务业PMI超预期扩张，显示服务业仍保持强劲，但PPI数据表明通胀仍具粘性。消费者信心指数回落，指向未来经济衰退风险上升。
• CPI与加息预期：12月5日将公布美国11月CPI数据，12月14日美联储大概率加息50BP，后续需关注其政策表态及对经济的影响。
• 能源与贵金属：欧盟和七国集团对俄罗斯原油限价令实施后，原油价格下跌，但黄金价格上涨，反映市场对经济硬着陆的担忧。

国内市场动态

• 防疫政策放开：国内市场已进入防疫政策放开后的第二阶段，关注经济修复程度与监管层稳增长政策的发力方向。
• 宏观数据表现：11月CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%，PPI同比为-1.3%，显示内需不足与工业品价格承压。
• 进出口数据：11月出口同比-8.7%，进口同比-10.6%，贸易顺差698亿美元，显示外需走弱，国内需求也面临压力。
• 政策导向：中央政治局会议强调“稳字当头、稳中求进”，并提出五大政策要求，政策工具箱充足，对经济修复有支撑作用。
• 市场风格偏好：当前市场风格偏向价值股，更倾向房地产和扩大内需，建议在政策方向未明确前均衡配置。

主要观点

• 海外经济衰退预期增强：随着美联储加息逻辑转向终点利率，美元指数上涨，其他资产价格下跌，黄金价格上涨反映市场对经济衰退的担忧。
• 国内经济修复仍需政策支持：防疫政策放开后，市场进入第二阶段，经济修复力度和政策方向将决定股指走势，建议关注中央经济工作会议的政策定调。
• 市场风格偏向价值：当前市场风格偏向价值股，偏好房地产和扩大内需，建议投资者在政策方向未明确前保持行业和风格的均衡配置。
• 通胀与需求双弱：CPI和PPI数据均显示通胀压力较小，内需不足，政策需进一步加码以推动经济复苏。

关键信息

• 重要数据发布：
  • 周二：美国11月CPI数据
  • 周四：美联储加息50BP，关注其政策表态
  • 周五：英国12月Gfk消费者信心指数、法国及德国制造业PMI、欧元区CPI等
• 政策动向：
  • 中央政治局会议部署明年经济工作，强调“稳中求进”与“统筹疫情防控和经济社会发展”
  • 中央经济工作会议将对后续经济发展定调，政策方向将影响市场预期
• 市场表现：
  • 股指走势受政策与经济修复影响
  • 市场风格偏向价值股，关注房地产与扩大内需
  • 市场成交量和换手率变化反映投资者情绪
• 市场工具与数据：
  • 包括沪深300、上证50、中证500等指数的基差与跨期价差数据
  • 央行公开市场操作、Shibor利率、两融余额等关键指标
  • 市场情绪与资金流向数据（如北上资金、港股通等）

创元投资咨询团队介绍

• 股指期货研究员：刘钇含，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究，擅长宏观基本面分析。
• 其他研究员：
  • 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究。
  • 廉超：郑州商品交易所高级分析师，有丰富期货市场研究经验。
  • 王小琦：澳洲注册会计师，具备海外商品、股票、外汇、利率等衍生品交易经验。
  • 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，专注于宏观分析与利率市场。
  • 吴隆巍：贵金属研究员，研究贵金属基本面及多方因素影响。
  • 吴彦博、田向东：分别专注于镍和铜的基本面分析。
  • 陶锐、徐艺丹、杨依纯：黑色金属研究团队，关注铁矿、钢材、锰硅、硅铁等。
  • 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，专注棉花供需平衡分析。
  • 高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵：能源化工研究团队，涵盖聚烯烃、橡胶、原油、纯碱、玻璃等。

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