20240225-德邦证券-策略周报_春季喘息进入第二阶段_16页_1mb

市场分析：春季躁动进入第二阶段

1. 全球制造业周期回暖：韩国出口总额及美法PMI初值显示全球制造业周期回升，或带动出口企业及上游利润分配优势行业盈利改善。
2. 国内政策介入：2月LPR降息、证监会强化监管、民营经济促进法起草启动，流动性和支持政策叠加，推动春季牛市，但临近两会，市场逐步进入调整准备期。
3. 资金流向聚焦：北向资金流入银行、食品饮料等防御性板块，杠杆资金偏爱科技和医药；共识最强行业为银行、电子、电力设备。

行业配置建议：

1. 产业升级主线：数字中国（半导体、计算机、传媒）；制造强国（汽车、工业母机、工业机器人）。
2. 发展支撑主线：能源安全（煤炭、核电、光伏）；金融强国（券商、银行）。

风险提示：地缘冲突加剧、海外通胀超预期、流动性收紧。